2025 年 04 月 15 日 瀚蓝环境 (600323) ——粤丰收购顺利推进，高分红与高成长兼备 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 23.50 | | 一年内最高/最低（元） | 24.88/17.08 | | 市净率 | 1.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.04 | | 流通 A 股市值（百万元） | 19,161 | | 上证指数/深证成指 | 3,262.81/9,884.30 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.44 | | 资产负债率% | 61.28 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 815/815 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02-15 03-15 -20% ...

股票简称：瀚蓝环境 股票代码：600323 编号：临 2025-022 瀚蓝环境股份有限公司 瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 4 月 11 日收到公司董事王 伟荣先生的辞职报告。王伟荣先生因工作调整，申请辞去公司第十一届董事会董事职务。王 伟荣先生确认与公司董事会并无意见分歧，亦无需提请公司股东和债权人关注的事宜。 鉴于王伟荣先生的辞职未导致公司董事会人数低于法定最低人数要求，根据《公司章程》 的规定，王伟荣先生的辞职自辞职报告送达董事会时生效。 王伟荣先生在担任公司董事期间，勤勉尽责、恪尽职守。公司及公司董事会对王伟荣先 生任职期间对公司所作的贡献表示衷心感谢！ 二、增补董事的情况 公司于 2025 年 4 月 14 日召开第十一届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于增补 马文晋为第十一届董事会董事候选人的议案》（全部 8 票同意），经公司股东国投电力控股股 份有限公司提名，公司董事会提名委员会审查，董事会同意马文晋女士（简历附后）为公司 第十一届董事会董事候选人，并把本议案提交 2024 年年度股东大会审议。任期自公司股东大 会审议通过之日起至第十一届董事会任期届满之日止 ...

证券代码：600323 证券简称：瀚蓝环境 公告编号：临 2025-023 瀚蓝环境股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 7 日 14 点 30 分 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 7 日 召开地点：广东省佛山市南海区桂城街道融和路 23 号瀚蓝广场 10 楼大会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2025年5月7日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会、 及时投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"） ...

当日的调研活动首先来到东莞粤丰垃圾焚烧发电厂。粤丰环保日处理生活垃圾规模达52540吨，其中一 半位于广东省，是广东省最大的垃圾焚烧发电企业。 投资者了解了粤丰环保的全国性业务布局和高效运营管理水平，及其在环境服务领域的先进技术和成 果。按现有项目规模计算，若粤丰环保并入瀚蓝环境，瀚蓝环境的垃圾处理规模将位列行业前三，A股 首位，稳居固废处理行业头部地位。调研活动上获悉，瀚蓝环境2024年启动的私有化粤丰环保交易进展 顺利，预计2025年上半年完成交易。 瀚蓝环境方面在交流会上表示，收购粤丰环保是公司"十四五"规划中的关键落子，旨在通过横向整合巩 固固废处理主业优势，同时挖掘协同效应释放增长潜力。"收购粤丰环保的交易，不仅是资产规模的扩 张，更是管理能力与技术优势的深度融合。"瀚蓝环境方面强调，粤丰环保在垃圾焚烧发电领域的稳定 运营能力与瀚蓝的数字化中台系统形成互补，预计整合后将显著提升项目公司资金使用效率与成本控制 水平。 瀚蓝环境（600323）4月11日举办机构调研交流会，围绕粤丰环保收购案及企业未来发展战略展开深入 探讨。本次交流会吸引了众多机构投资者与行业分析师参与，公司管理层就并购整合、财务优化、 ...

| | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 11886.25 | 12035.72 | 12467.51 | 13019.38 | | 收入增长率% | -5.22 | 1.26 | 3.59 | 4.43 | | 归母净利润(百万元) | 1663.90 | 1734.82 | 1840.55 | 1944.52 | | 利润增速% | 16.39 | 4.26 | 6.09 | 5.65 | | 毛利率% | 28.93 | 28.84 | 29.12 | 29.22 | | 摊薄 EPS(元) | 2.04 | 2.13 | 2.26 | 2.38 | | PE | 11.43 | 10.96 | 10.33 | 9.78 | | ьв | 1.42 | 1.26 | 1.12 | 1.00 | | PS | 1.60 | 1.58 | 1.53 | 1.46 | | 市场数据 | 2025-04-11 | | --- | --- | | 股票代码 | 600323 | | A 股收盘 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 瀚蓝环境(600323.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A [Table_Author] 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 存量业务提质增效，粤丰有望 25 年上半年实 现并表 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 13 日 [Tab ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 瀚蓝环境(600323.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A [Table_Author] 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 存量业务提质增效，粤丰有望 25 年上半年实 现并表 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 13 日 [Tab ...

并购粤丰环保，优质资产有望增厚公司利润。2024 年7 月，公司启动重大资产重组，拟通过控股子公司 瀚蓝香港，以协议安排方式私有化香港联合交易所有限公司上市公司粤丰环保，从而使粤丰环保成为瀚 蓝香港控股子公司并从香港联交所退市。粤丰环保的主营业务为垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生以及 相关服务，与公司固废处理业务类型相同，有较强协同效应。若本次交易成功实施，公司将进一步完善 固废处理业务空间布局，根据截至2024 年6 月末的数据，公司生活垃圾焚烧业务将从目前总规模45050 吨/日提升至总规模99590 吨/日，公司垃圾处理运营规模将成为国内行业前三、A 股上市公司首位。截 至本报告披露日，本次交易已完成反垄断审查、境外投资登记备案等审批，所有先决条件均已达成，公 司将继续推进本次交易其他相关工作，预计2025 年上半年完成本次交易。 制定规划明确分红增长率，彰显业务发展信心。随着公司进入稳定发展阶段，公司加强对股东的回报水 平。报告期内，公司制定了《股东回报规划（2024 年-2026 年）》，明确了公司未来三年（2024-2026 年度），每股派发的现金股利，较上一年度同比增长不低于10%。若未来三年公司 ...

2024 公司实现营业收入118.86 亿元，同比减少5.22%；归母净利润16.64 亿元，同比增长16.39%；扣非 归母净利润16.25 亿元，同比增长15.52%。公司营收规模下降主要原因包括（1 在手工程订单陆续完 工，工程建造收入同比减少7.6 亿元；（2 天然气销售单价和数量下降，能源业务收入下降2.7 亿元； （3 工业危废处理、其他业务收入下降。同时，公司归母净利润同比提升主要系济宁项目、排水美佳东 南厂及丹灶金沙扩建项目一次性确定相关收益、供热量提升带动收益增长、存量项目收入拓展增量贡献 和降本增效取得成效。整体来看，伴随高毛利运营类业务占比提升，公司营收结构持续优化。我们预期 公司经营业绩有望持续提升，现金流情况有望持续优化，为公司分红增长提供保障。 核心观点 事件 收购粤丰环保，每股收益有望增厚，维持"买入"评级公司对粤丰环保的私有化收购稳步进行中，整体来 看，通过本次资产收购，公司垃圾焚烧运营规模将进一步提升增长，盈利能力有望实现增长，每股收益 同比有望增厚。我们预期公司经营业绩有望持续提升，现金流情况有望持续优化，为公司分红增长提供 保障。在不考虑收购粤丰环保事件的影响下，我们预计 ...

本报记者 丁蓉 4月11日，瀚蓝环境股份有限公司（以下简称"瀚蓝环境"）发布2024年年报，公司2024年实现营业收入 118.86亿元，同比基本持平；归属于上市公司股东的净利润16.64亿元，同比增长16.39%。 瀚蓝环境于2024年7月份启动拟以协议安排方式私有化粤丰环保电力有限公司（以下简称"粤丰环 保"），受到业界广泛关注。4月11日，多家机构及个人投资者赴粤丰环保和瀚蓝环境总部走访调研。在 当日交流会上，瀚蓝环境总裁金铎向包括《证券日报》记者在内的媒体、机构和个人投资者表示："该 项并购持续取得进展。在2025年完成该项并购以及并购后第一阶段整合，将是瀚蓝环境最重要的工作目 标之一。目前，双方团队已经开始接触，通过前期的交流，我们对双方的融合充满信心。" 瀚蓝环境主营业务包括固废处理业务、能源业务、供水业务以及排水业务。2022年至2024年，瀚蓝环境 归属于上市公司股东的净利润分别为11.42亿元、14.30亿元、16.64亿元，业绩增长稳健。 瀚蓝环境此次并购粤丰环保，将实现固废处理业务的扩张。粤丰环保成立于2003年，2014年在香港联合 交易所主板上市。粤丰环保2024年年报显示，截至20 ...