澳华内镜(688212)：盈利能力短期承压 看好长期发展潜力

【投资要点】 业绩表现：2024 年，公司实现营业收入7.5 亿元(yoy+10.54%)；实现归母净利润0.21 亿元(yoy- 63.68%)；扣非归母净利-0.06 亿元(yoy-114.13%)。 AQ-300 入院顺利带动设备收入增长，海外业务进展顺利。分业务来看，内窥镜设备实现营收7.14亿元 （yoy+14.72%）；诊疗耗材实现营收0.21亿元（yoy-50.63%）；内窥镜维修服务实现营收0.13 亿元 （yoy+3.31%）。 设备业务的增长主要系AQ-300 装机量稳步提升，2024 年中高端机型主机、镜体在三级医院装机（含中 标）量分别为137 台、522 根，装机（含中标）三级医院达 116 家。分地区来看，2024 年公司国内业务 实现营收5.87 亿（yoy+3.93%），海外业务实现营收1.61 亿元（yoy+42.70%），公司海外市场的产品准 入及市场推广顺利推进，海外品牌影响力持续提升带动海外收入快速增长，国内业务则受到招采活动减 少的影响增长有限。 短期盈利能力有所波动，长期竞争力有望进一步提升。2024 年公司销售毛利率为68.12% (yoy-5.66pct ）； ...