高盛：中国AI服务器供应链迎来增长拐点，华勤和领益获“买入“评级

中国云计算资本支出持续强劲，AI服务器需求上升高盛预计中国云计算相关资本开支将在2025年同比增长 26%，并于2026年维持高位。这为AI服务器供应链带来持续增长动力，尤其是本地基础模型优化将进一步推动 生成式AI设备和应用落地。 覆盖三家中国关键公司，分别给予不同评级 高盛首次覆盖华勤(603296.SS)、领益(002600.SZ)与浪潮信息（000977）(000977.SZ)。华勤和领益因营收增长与 估值匹配，被给予"买入"评级;浪潮因估值已合理，暂维持"中性"评级。目标价分别为:华勒RMB79.8；领益 RMB9.4；浪潮RMB53.0。 个股亮点拆解 (1)华勤将从传统智能手机/PC ODM转向AI服务器与智能穿戴设备，预计2025-27年净利润CAGR达22%，AI相关 营收占比快速提升。 (2)领益在折手机、XR/AI眼镜、散热/供电模块等组件领域多元化布局,预计2025-27年营收CAGR达20%. (3)浪潮作为AI服务器龙头，将受益于中国本地GPU/ASIC替代进程，2025-27年净利润CAGR达17%。 估值对比与敏感性分析 高盛认为三家公司2025年P/E(华勒20x,浪潮25x ...