孩子王：2024年业绩增长过度依赖乐友国际、业绩增长可持续性存疑

孩子王对乐友国际的两次收购总成本达16亿元，其中商誉超过10亿元。若乐友国际因行业竞争或需求下 滑导致业绩不达预期，商誉减值将直接冲击公司利润。 母婴零售行业竞争白热化，传统线下零售商与电商平台（如京东、天猫）的双重夹击下，孩子王需应对 价格战和流量争夺。同时，消费者偏好转向个性化、体验式服务，若公司无法快速迭代服务模式（如社 交电商、即时配送），可能面临客户流失风险。 目前母婴行业整体面临新生儿出生率下降的挑战，2023年母婴相关企业注销量达107.9万家，行业景气 度下行趋势明显。乐友国际能否在逆势中持续增长存疑。 2024年年报，孩子王实现营业收入93.37亿元，同比增长6.68%；归母净利润1.81亿元，同比增长 72.44%，并计划每10股派发现金红利0.5元（含税）。这一增长显著高于2023年水平，但与2024年底发 布的业绩预告中"净利润最高增长100%"的预期相比，实际增幅有所收窄。从孩子王2024年财报中，我 们又可以读出什么机遇和风险呢？ 业绩增长过度依赖乐友国际 业绩增长可持续性存疑 根据2024年年报，孩子王归母净利润为1.81亿元，其中乐友国际贡献了1.0454亿元，占比达57.7% ...