宁德时代(300750)：盈利环比回升 关税影响较小

业绩简评 2、Q2、2025 年业绩展望：公司4 月、Q2 排产保持饱满，目前受到美国关税影响敞口（直接&间接）均 在小个位数，且其他国家目前关税政策稳定。公司在欧洲份额提升，欧洲年初以来同增较为优越带动公 司欧洲出货预计高于20%；此外商用车、数据中心储能电池等贡献额外增量。仍维持2025 年25%～30% 出货判断。 3、保持高强研发、推进"智能化"+"电动化"。公司研发投入&创新力度远超行业水平，神行超充电池、 骁遥超级增混电池、天行重型商用车电池，以及天恒储能系统等陆续落地，此外布局巧克力换电等，逐 步在高端、中高端、大众市场形成完整产品矩阵。 此外，公司通过自研及联合高校开发机械臂、AGV 等，优先应用于电池工厂以提升 "极限制造" 效率， 从智能化角度为公司电池工厂赋能。 盈利预测、估值与评级 2025 年4 月14 日，宁德发布2025 年一季报，实现营收847 亿元，同/环+6%/-18%；实现归母140 亿元， 同/环+33%/-5%；实现扣非118 亿元，同/环+28%/-8%。毛利率24.4%，同/环-2/+9pct；净利率17.6%， 同/环+4%/+3pct。业绩符合预期。 经营分析 ...