山推股份(000680)：山推亮相德国宝马展 海外市场持续发力

投资要点 事件：4 月7 日，德国慕尼黑bauma 工程机械展盛大开幕，山推携多款产品亮相。 公司"一带一路"出口有望快速增长，对美敞口微小。2024H1 公司国外收入占比56%，毛利占比73%。 目前公司产品远销160 多个国家和地区，现已发展了160 余家海外代理商、10 个海外子公司、31 家海外 办事处和服务站，公司深耕"一带一路"沿线市场，产品主要销售俄罗斯、非洲、东南亚等区域。据互动 易4月10 日消息，山推在美业务收入占比不足0.1%，美国增加关税对公司的影响有限。考虑到公司积极 布局海外市场、部分区域矿业需求景气、山东重工集团旗下潍柴动力、中国重汽等对公司产品的协同销 售，我们预计公司非洲、中亚、东南亚、中东等新兴市场出口收入有望快速增长。 推土机迈向全球，挖掘机打开空间；董事长提议回购股份用于股权激励等1）回购激励：2025 年4 月9 日晚，董事长提议1.5~3 亿元回购股份，并在未来适宜时机用于股权激励或员工持股计划等。 盈利预测与估值：预计2024-2026 年归母净利润为10.52 亿、14.51 亿、18.95 亿元，同比增长37%、 38%、31%（2024-2026 年CAGR ...