更换需求会逐步的起来我们对于2025年到未来三到五年的一个更换需求的逐步的起来我们是持续的看好所以大的逻辑我们觉得工程机械的话在一个大的周期里面国内周期是从底部向上的那么海外持续向上所以在无论是贸易战的这种背景下我们认为对工程机械是一个攻防兼斗 持续向好的一个态势这是一个行业方面那么单推的话我们讲在整个工程机械的主机台里面我们讲它是一个这个估值目前PE估值是最便宜的一个标的也是阿发比较强的那么我们讲如果说从工程机械里面一个大的框架我们讲如果在买龙头我们之前一直在推荐311和虚工那么如果说买一个弹性的话像三推跟柳工业绩增幅比较快但是弹性会比较强另外还有说如果说买变化的话 那为具体实践具体市场表现的判断或投资建议二嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种理解和配合谢谢切老师可以讲了啊啊好的好祝大家下午好啊呃就是 我今天跟华靖老师给大家汇报一下关于三规的看法和行业观点。行业观点就是说,贸易战以后我们对这个行业的认知或者说观点没有变化,它的方向上没有变化,我们认为推荐的逻辑是没有变化的,国内的需求上可能受到的关税的影响可能会收缩。 整 ...

投资要点 事件：4 月7 日，德国慕尼黑bauma 工程机械展盛大开幕，山推携多款产品亮相。 公司"一带一路"出口有望快速增长，对美敞口微小。2024H1 公司国外收入占比56%，毛利占比73%。 目前公司产品远销160 多个国家和地区，现已发展了160 余家海外代理商、10 个海外子公司、31 家海外 办事处和服务站，公司深耕"一带一路"沿线市场，产品主要销售俄罗斯、非洲、东南亚等区域。据互动 易4月10 日消息，山推在美业务收入占比不足0.1%，美国增加关税对公司的影响有限。考虑到公司积极 布局海外市场、部分区域矿业需求景气、山东重工集团旗下潍柴动力、中国重汽等对公司产品的协同销 售，我们预计公司非洲、中亚、东南亚、中东等新兴市场出口收入有望快速增长。 推土机迈向全球，挖掘机打开空间；董事长提议回购股份用于股权激励等1）回购激励：2025 年4 月9 日晚，董事长提议1.5~3 亿元回购股份，并在未来适宜时机用于股权激励或员工持股计划等。 盈利预测与估值：预计2024-2026 年归母净利润为10.52 亿、14.51 亿、18.95 亿元，同比增长37%、 38%、31%（2024-2026 年CAGR ...

证券代码：000680 证券简称：山推股份 公告编号：2025-016 山推工程机械股份有限公司 关于回购注销部分 2020 年限制性股票的减资公告 公司本次回购注销部分限制性股票将涉及注册资本减少，根据《中华人民共和国公 司法》等相关法律、法规的规定，公司特此通知债权人，债权人自本公告之日起四十五 日内，有权要求公司清偿债务或提供相应的担保。债权人未在规定期限内行使上述权利 的，本次回购注销及减资将按法定程序继续实施。 本公司各债权人如要求本公司清偿债务或提供相应担保的，应根据《中华人民共和 国公司法》等法律、法规的有关规定向公司提出书面要求，并随附有关证明文件。 特此公告。 山推工程机械股份有限公司董事会 二〇二五年四月十五日 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 山推工程机械股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"山推股份"）于 2025 年 4 月 14 日召开 2025 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于回购注销部分 2020 年限制性股票的议案》。根据《上市公司股权激励管理办法》、《公司 2020 年限制性股 票激励计划》的 ...

法律意见书 北京市环球律师事务所上海分所 关于 山推工程机械股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 致：山推工程机械股份有限公司 根据山推工程机械股份有限公司（"山推股份"或"公司"）的委托，北京市 环球律师事务所上海分所（"本所"）就公司2025年第二次临时股东大会（"本次 股东大会"）所涉及的召集、召开程序、召集人资格和出席会议人员的资格、表 决程序及表决结果等相关问题发表法律意见。本法律意见书系依据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》（"《股东 会规则》"）、《上市公司独立董事管理办法》等相关法律、法规、规章及规范 性文件及《山推工程机械股份有限公司章程》（"《公司章程》"）的相关规定 出具。 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见书 GLO2025SH（法）字第 0441 号 北京市环球律师事务所上海分所 关于山推工程机械股份有限公司 本所律师仅就本次股东大会所涉及的召集、召开程序、召集人资格和出席 会议人员的资格、表决程序和表决结果等相关问题发表法律意见。 本法律意见书仅供山推股份为本次股东大会之目的使用，不得被其他任何 人用于其他任何目的。本所律师同 ...

证券代码：000680 证券简称：山推股份 公告编号：2025-015 一、会议召开和出席情况 (一)会议召开情况 1、召开时间： (1)现场会议时间：2025 年 4 月 14 日（星期一）下午 14:00。 (2)网络投票时间：2025 年 4 月 14 日（星期一），其中： 山推工程机械股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 1、本次股东大会未出现否决议案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 ①通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：22025年4月14日上 午9:15-9:25，9:30-11:30，下午13:00-15:00； ②通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为：2025年4月14 日上午9:15至下午15:00的任意时间。 2、召开地点：山东省济宁市高新区 327 国道 58 号公司总部大楼 205 会议室； 3、召开方式：现场表决和网络投票相结合的方式； 4、召集人：公司第十一届董事会； 5、主持人：李士振董事长； ...

4月14日，山推股份今日收盘8.61元，下跌1.49%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到13.79倍，总市值129.18亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的工程机械行业市盈率平均29.94倍，行业中值25.62倍，山推股份排 名第11位。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)11山推股份13.7916.882.14129.18亿行业平均 29.9430.983.13219.78亿行业中值25.6225.392.4176.35亿1吉峰科技-129.28-129.287.4339.84亿2川润股 份-62.66-68.922.7443.83亿3荣亿精密-59.26-59.266.1416.74亿4厦工股份-27.58-21.063.0245.95亿5建设机 械-4.36-4.360.9342.99亿6诺力股份9.139.211.4742.14亿7安徽合力10.9610.961.41144.65亿8浙江鼎力 11.1412.142.30226.64亿9同力股份11.2811.283.2087.71亿10杭叉集团11.8513.742.43236.42亿 来源：金融界 ...

山推股份 20250412 摘要 Q&A 贸易战后对工程机械行业的影响如何？是否改变了行业的认知和观点？ 贸易战后，工程机械行业的总体认知和观点并未发生显著变化。国内需求可能 受到一定影响，但国家政策预计会进行对冲，特别是设备更新需求方面。出口 方面，对北美市场的出口占比较少，因此影响有限。过去推荐的"一带一路" 逻辑仍然有效，只是复苏速度可能有所放缓。 山推股份在当前市场环境下表现如何？其未来发展前景如何？ 山推股份在当前市场环境下表现出色，尽管面临一些挑战，但其国内进口替代 优势明显。公司自身采取了一系列激励措施，包括回购股票等，这些措施没有 变化。浙商证券认为山推股份是工程机械领域的重要标的，其估值较低且阿尔 法较强。从周期角度来看，国内更换周期逐步来临，未来几年更换需求将逐步 上升。同时，公司在海外市场市占率持续提升，这体现了中国工程机械企业竞 • 山推股份作为工程机械领域低估值强阿尔法标的，尤其在推土机领域优势 显著，销量位列全球第三，国内市场占有率超 70%，未来挖掘机业务有望 成为新的增长点。 • 公司预计 2025 年收入增长 15%-20%，业绩增速 30%-40%，主要受益于国内 进口替代 ...

投资要点 2）俄罗斯不利影响有望逐步减弱，新兴市场有望快速增长 一、一句话逻辑 工程机械低估值强阿尔法品种，推土机迈向全球，挖掘机打开空间；挖掘机发力有望驱动业绩增长及估 值提升超预期。 二、超预期逻辑 1、市场认为：市场担忧美国关税政策或对公司海外业务产生较大影响。 市场担忧俄罗斯市场存在较大的下滑风险。市场担忧公司挖掘机业务能否做大做强。 2、我们认为： 1）公司对美敞口微小；中美贸易摩擦利好矿山机械国产替代进程。 据互动易4 月10 日消息，山推在美业务收入占比不足0.1%，美国增加关税对公司的影响有限。 4 月9 日，国务院关税税则委员会发布公告称对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高 至84%。中国对美国加征关税有望加速大马力推土机、矿用挖掘机等矿山机械高价值量产品实现国产替 代。 1、与众不同的认识： 2024 年4 月27 日，俄罗斯联邦政府决议对部分卡车和工程机械设备的回收费将从2024 年7 月1 日起增 加。考虑到俄罗斯报废税带来的短期冲击有望逐步减弱，以及若俄乌冲突缓解有望带来俄乌重建需求等 因素影响，我们预计俄罗斯市场不利影响有望逐步减弱。 考虑到公司积极布局海外市场、部 ...

4月10日，山推股份今日收盘8.43元，上涨5.51%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到13.50倍，总市值126.48亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)11山推股份13.5016.522.10126.48亿行业平均 29.8330.913.15218.44亿行业中值24.8824.362.3670.60亿1吉峰科技-129.28-129.287.4339.84亿2荣亿精 密-57.48-57.485.9516.23亿3川润股份-55.80-61.372.4439.03亿4厦工股份-26.94-20.572.9544.88亿5建设机 械-4.32-4.320.9242.61亿6诺力股份8.758.821.4140.39亿7安徽合力10.6410.641.37140.37亿8同力股份 10.9810.983.1285.37亿9浙江鼎力11.0111.992.27223.96亿10杭叉集团11.9313.842.45238.12亿 来源：金融界 股东方面，截至2024年9月30日，山推股份股东户数67795户，较上次增加5970户，户均持股市值35.28 万 ...

证券代码：000680 证券简称：山推股份 公告编号：2025-014 山推工程机械股份有限公司 关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告 3、回购股份的方式：通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份 回购。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 山推工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 9 日收到公司董事 长李士振先生（以下简称"提议人"）《关于提议山推工程机械股份有限公司回购部分股 份的函》，具体内容如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 1、提议人：公司董事长李士振先生。 2、提议时间：2025 年 4 月 9 日。 二、提议回购股份的原因和目的 为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，建立健全公司长效激励机制，稳定及 提升公司价值，基于对公司未来发展的信心，公司董事长李士振先生提议公司通过集中 竞价交易方式回购部分公司股票，并在未来适宜时机用于股权激励或员工持股计划等。 三、提议内容 1、回购股份的种类：公司发行的人民币普通股（A 股）。 2、回购股份的用途：本次回购的股份在未来适宜时机将全部用于股权 ...