济川药业(600566)：多元化中药龙头 产品梯队稳步贡献业绩

打造产品梯队逐步贡献业绩 公司20 亿以上量级的两大单品贡献稳定现金流，其中蒲地蓝随着纳入双跨品种，院外市场品牌推广逐 步铺开，院外销售有望得到提振；小儿豉翘随着公司加强学术推广以及品牌建设，糖浆剂型获批且进入 医保有望补充颗粒剂型空白市场，销售有望维持稳定。呼吸类和消化类二线产品有望补足增长驱动力。 外延方面，公司流感药物成人适应在NDA 阶段，我们预计有望在2025Q2 获批；长效生长激素目前在 BLA 阶段，BD 项目有望逐步实现商业化贡献业绩增量。 投资要点 多元化布局的中药领军企业 公司为多元化布局的中药领军企业，产品涵盖清热解毒类、儿科类、消化类、呼吸类等领域，核心大单 品为蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒。2019-2023 年公司营收CAGR 达6.8%，归母净利润CAGR 达11.7%，净利率从23.4%提升至29.3%；2024 前三季度业绩承压主要受2023 年同期高基数影响，我们 认为随着高基数影响逐步消退，丰富的产品梯队逐步贡献业绩增量，公司业绩有望恢复稳定增长。 政策赋能中药发展，公司为细分龙头 公司两大单品聚焦清热解毒和儿科中药赛道，2023 年中国清热解毒类中药市场317.6 ...