中煤能源(601898)：增产提效抵消煤价波动 业绩稳健价值重估可期

事件 近日，公司发布2024 年年报，中煤能源2024 年实现营业收入1894.0 亿元，同比减少1.9%；归母净利润 193.23 亿元，同比下降1.1%；毛利率为24.9%，同比下降0.2pct，资产负债率为46.29%，同比下降 1.39pct。 投资要点 煤炭板块：增产提效抵消煤价波动 产量方面。自产商品煤全年累计产量达1.38 亿吨，同比增长2.5%，增量主要来自大海则煤矿产能贡 献。Q4 单季产量3526 万吨，环比Q3 降低1.54%，产能利用率维持高位。贸易煤全年销量2.85 亿吨，同 比持平。 价格与成本方面。自产煤售价全年均价562 元/吨，同比下滑6.6%，全年相比前三季度下降1.58%。成本 控制成效显著：吨煤销售成本281.73 元，同比下降25.28 元，降幅8.2%，主要受益于运输费用优化，及 折旧摊销减少。 毛利润方面。煤炭业务全年毛利396.28 亿元，占公司总毛利的84.1%，为核心盈利来源。Q4 单季毛利 103.75 亿元，环比Q3 上升10.31%。全年吨煤毛利280.27元，毛利率24.7%，同比下降0.2pct。 煤化工板块：产能扩张与成本优化双轮驱动 产量方面。 ...