同仁堂近五年首次利润负增长背后：原材料“牛黄劫”拖累毛利率 贴牌乱象动摇品牌根基

从现金流情况看，2024年，同仁堂经营活动现金流净额同比锐减59.29%至7.61亿元，创十年来最低水 平。与此同时，应收票据及应收款项增至15.73亿元，同比增幅21.56%，而合同负债（预收账款）大幅 降低至3.14亿元，反映出下游经销商采购意愿下降和回款周期拉长的双重压力。由于中药材保质期仅2- 3年，若销售增速无法匹配存货增长，未来存货减值风险或显著上升。 品牌管理漏洞难掩 产品质量问题频发 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2024年，中药行业老字号同仁堂交出了一份"增收不增利"的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入 185.97亿元，同比增长4.12%；但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，扣非净利润降幅更达 10.55%。这是同仁堂自2020年以来首次出现净利润负增长，打破了此前连续四年增长的纪录，2020- 2023年归母净利润同比增幅分别为4.67%、19%、16.29%、16.92%。 原材料价格飙升 核心产品毛利率失守 分板块来看，医药工业和医药商业两大核心业务收入均实现增长。其中，医药工业营收119.12亿元，同 比增长7.52%；医 ...