从营收来看，白云山以418.35亿元绝对领跑，同仁堂依旧未过百亿规模大关。从归母净利润层面看，云南白药以36.33亿元居于首位，华润三九和同仁堂 在下滑之后分别跌破20亿元、10亿元。 有业内专业人士向21世纪经济报道记者指出，目前中药行业正在从资源依赖到质量导向跃迁，中药材质量管控全面强化。同时，中药材产业在转型升级 过程中，正在经历价格深度调整，供应链承压与重构并存，中药材价格呈现分化态势。此外，集采常态化也正加速行业及市场分化。 中药行业正处于变革的关键时期，未来中药企业该从哪些方向突破，以找到新的增长空间？ 多家企业增收不增利 今年上半年，五大中药企业中只有云南白药实现了营收净利双增，报告期内，其实现营收212.57亿元，同比增长3.92%；实现归母净利润36.33亿元，同 比增长13.93%，创同期历史新高。 对于营收的增长，云南白药指出主要是本期工业销售收入增加8.51亿元。今年上半年，工业销售的收入在云南白药总收入中占40.01%，该板块的毛利率 同比增长0.57%后达67.93%，大幅领先于毛利率仅为6.06%的商业销售板块，后者收入占总收入的近60%。 2025年上半年，中药行业在政策推动、 ...

135只个股今日获机构买入型评级，17股机构首次关注。 | 002327 | 富安娜 | 1 | -0.14 | 29.02 | 纺织服饰 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002422 | 科伦药业 | 1 | 3.41 | 32.22 | 医药生物 | | 002436 | 兴森科技 | 1 | 4.45 | 560.31 | 电子 | | 002461 | 珠江啤酒 | 1 | -0.47 | 19.32 | 食品饮料 | | 002484 | 江海股份 | 1 | 4.41 | 38.52 | 电子 | | 002487 | 大金重工 | 1 | 10.01 | 23.21 | 电力设备 | | 002517 | 恺英网络 | 1 | 4.1 1 | 25.64 | 传媒 | | 002555 | 三七互娱 | 1 | 3.32 | 16.00 | 传媒 | | 002594 | 比亚迪 | 1 | 3.13 | 31.52 | 汽车 | | 002609 | 捷顺科技 | 1 | 1.49 | 79.1 1 | 计算机 | | 002612 | 朗姿 ...

此外，公司执行董事严晗获委任为董事会主席；执行董事及董事会副主席乐拯已获委任为授权代表，自 2025年9月4日起生效。 格隆汇9月4日丨同仁堂国药(03613.HK)发布公告，顾海鸥由于已届退休年龄，自2025年9月4日起退任执 行董事、董事会主席及授权代表。 ...

同仁堂（600085）国药(03613)发布公告，顾海鸥由于已届退休年龄，自2025年9月4日起退任公司执行 董事、董事会主席及根据香港联合交易所有限公司(联交所)证券上市规则第3.05条之授权代表。 公司执行董事及董事会副主席乐拯已获委任为授权代表，自2025年9月4日起生效。 公司执行董事严晗获委任为董事会主席，自2025年9月4日生效。 ...

公司执行董事严晗获委任为董事会主席，自2025年9月4日生效。 智通财经APP讯，同仁堂国药(03613)发布公告，顾海鸥由于已届退休年龄，自2025年9月4日起退任公司 执行董事、董事会主席及根据香港联合交易所有限公司(联交所)证券上市规则第3.05条之授权代表。 公司执行董事及董事会副主席乐拯已获委任为授权代表，自2025年9月4日起生效。 ...

今日（9.4）早盘，沪指跌超1%，科创50跌超5%。市场震荡环境下，业绩相对稳健、估值性价比更高的品种或受到资金关注。以兼具消费和医药属性的中药 板块为例，中药ETF（560080）小幅回调0.54%，成交额已超4400万元，场内溢价坚挺，反映资金或逢跌布局！资金面上，尽管中药ETF（560080）此前已 连跌2日，但却连续3日获净流入超3000万元，资金逢跌布局意图明显！ 【中药ETF（560080）年初以来行情走势&成交额变化】 板块估值方面，中药板块动态市盈率居2021年以来低位。截至2025年9月3日，中证中药指数市盈率TTM为25.75x，仍在2021年以来低位。 中药ETF（560080）标的指数热门成分股多数飘绿，云南白药、华润三九跌超1%，片仔癀、同仁堂、东阿阿胶微跌。 费用端保持平稳，现金流有所改善。2025H1中药板块期间费用率中位数为44.5%，较2024年同期上升1.5pp；销售费用率中位数为31.6%，较24年同期下降 0.1pp，费用端基本稳定。截止2025H1中药板块应收账款+应收票据/总收入、存货/总资产分别为48.8%、12.3%，应收账款占总营收比重较2024年同期有所提 ...

Core Insights - Tong Ren Tang reported a slight increase in revenue for the first half of 2025, reaching 9.769 billion yuan, but a decline in net profit by 7.39% to 945 million yuan, continuing the trend of 2024 where net profit also decreased [2][3] - The decline in performance over the past two years is attributed to increased industry competition and high raw material costs, particularly the price of natural cow bile, which peaked at 1.7 million yuan per kilogram in December 2024 [3][4] - The company has initiated a management overhaul, with several high-level executives leaving and new appointments being made, which may impact the company's strategic direction and operational efficiency [5][8] Financial Performance - For the first half of 2025, revenue was 9.769 billion yuan, a year-on-year increase of 0.06%, while net profit was 945 million yuan, a decrease of 7.39% [2] - In 2024, the company achieved revenue of 18.597 billion yuan, a 4.12% increase, but net profit fell by 8.54%, marking the first decline in five years [2] - The revenue growth rates for 2024 and the first half of 2025 were significantly lower compared to previous years, with 2021 and 2023 showing growth rates of 22.58% and 30.02% respectively [2] Raw Material Costs - The price of natural cow bile, a key ingredient in Tong Ren Tang's products, saw a dramatic increase of 198.25% from 570,000 yuan per kilogram in early 2023 to 1.7 million yuan per kilogram by the end of 2024 [4] - The introduction of policies allowing the import of cow bile has helped alleviate raw material shortages for pharmaceutical companies [4] Management Changes - A significant management reshuffle occurred, with multiple executives leaving their positions due to "work adjustments," including the general manager and chief accountant [5][8] - New appointments include Chen Jiafu and Pan Baoxia, who were elected as non-independent directors, indicating a shift in governance [6][8] Industry Context - The pharmaceutical industry is facing challenges such as rising raw material costs and intensified competition, which are impacting profitability [3][9] - The integration of Tianjin Tong Ren Tang, in which Beijing Tong Ren Tang Group acquired a 60% stake, presents both opportunities and challenges for the company [9]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布 2025年中报，实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为97.69/9.45/9.42亿元，同比 +0.06%/-7.39%/-5.03%；经营性净现金流19.53亿元，同比大幅增长，主要由于公司优化原料采购节奏，原材料 采购支出较上年同期减少所致。EPS（基本）0.689元。业绩符合市场预期。 点评： Q2收入持平利润承压，成本上升为主因 25Q1-Q2营收分别为52.76/44.93亿元，同比+0.16%/-0.06%；归母净利润5.82/3.63亿元，同比+1.10%/-18.38%； 扣非归母净利润5.81/3.61亿元，同比+1.66%/-14.12%，25Q2收入基本持平，利润端明显承压，与 ...

Group 1 - The controlling shareholder of China Petroleum plans to transfer 540 million A-shares (0.30% of total shares) to China Mobile Group, which may benefit from digital transformation cooperation [5] - Solar products experienced a decline in both volume and price, leading to a revenue drop of 16.84% year-on-year to 2.697 billion yuan in H1 2025, with net profit down 16.89% to 677 million yuan [6] - Nepean Mining's revenue fell by 34.0% year-on-year to 410 million yuan in H1 2025, with net profit down 79.9% to 17 million yuan [7] Group 2 - China Communications' revenue increased by 2.91% year-on-year to 14.665 billion yuan in H1 2025, with net profit up 1.34% to 1.621 billion yuan, driven by new contracts in rail and urban rail sectors [8] - Top Group's total revenue rose by 5.8% year-on-year to 12.94 billion yuan in H1 2025, while net profit decreased by 11.1% to 1.30 billion yuan [9] - Weizhi Xiang reported a revenue increase of 4.70% year-on-year to 343 million yuan in H1 2025, but net profit fell by 24.46% to 32 million yuan [10] - Tongrentang's revenue remained stable at 9.769 billion yuan in H1 2025, with net profit down 7.39% to 945 million yuan, primarily due to rising costs [11]

今年以来，医药板块整体表现喜人，特别是创新药板块，走势持续强劲。分析这轮医药行情背后，科技 创新引发的中国资产重估是关键催化剂。聚焦到中医药板块，虽然今年其也有不错表现，但整体大幅逊 色于创新药板块。 眼下随着牛市愈演愈烈，市场各方挖掘机会，"追落后"或成为后续市场资金青睐的方向所在，中医药板 块俨然也将是重要看点。 结合本轮行情背后的"核心资产+科技叙事"逻辑，中医药作为相对传统的领域其并非与科技绝缘，实际 上随着其创新发展同样展现出浓厚的科技底色。而近日发布业绩的同仁堂科技正是兼具政策确定性、消 费刚需属性及科技赋能潜力的中医药行业的头部企业，不妨就此挖掘其价值潜力。 1、提质增效战略深化，多措并举巩固扎实经营基本盘 2025年上半年，同仁堂科技实现营收37.4亿元人民币；实现净利润4.8亿元；归母净利润3.4亿元。 整体来看其取得了一份相对稳健的经营成绩单，特别是围绕"提质增效"战略取得的一系列具象化成果对 外展现了同仁堂科技铸就业绩韧性的扎实基本盘。 一方面，同仁堂科技将生产环节的优化作为提质增效的核心战场。公司通过持续优化及细化生产流程， 统筹产能规划，提升生产管理水平，确保产品供应稳定。特别是在质 ...