九丰能源(605090)：能源终端稳增长 高股息与回购并举

九丰能源发布年报和一季报，2024 年营收220.47 亿元（yoy-17%），归母净利16.84 亿元 （yoy+29%），扣非净利13.50 亿元（yoy+1%），扣非净利低于华泰预测（15.18 亿元）、主要是LNG 单方毛利不及预期；1Q25 营收54.84 亿元（yoy-13%），归母净利5.06 亿元（yoy+5.4%），归母净利符 合华泰预测区间（4.795.29 亿元）。天然气终端市场扩大，单吨毛利有望企稳。特种气体业务突破， 中长期贡献业绩增量。公司2024 年拟派息7.8 亿元，当前股息率4.9%；2025 年拟延续分红+回购。维 持"买入"评级。 财务结构优化，股东回报力度加大 2024 年公司经营活动现金流净额20.47 亿元，净现比1.21、体现高质量盈利。截至1Q25 期末公司货币资 金54.09 亿元，资产负债率维持低位（32.65%），抗风险能力突出。2024 年公司拟派发现金分红7.5 亿 元（含税），叠加特别分红0.3 亿元，合计派发7.8 亿元，达成派息计划；公司年内完成股份回购1 亿 元，并计划于2025 年继续回购23 亿元。 小幅下调盈利预测与目标价 我们将公司 ...