算力基建“急刹车”，IDC公司的“囚徒困境”与突围

算力行业的高增长叙事正在退潮，但并非终结。 随着AI技术迭代与巨头资本开支收缩，算力基建"急刹车"正在上演。 此前，飞利信（300287）(300287.SZ)、莲花控股（600186）(600186.SH)、锦鸡股份（300798） (300798.SZ)等多家公司相继终止数亿元算力租赁合同，揭开了行业供需失衡的冰山一角。 而以万国数据(9698.HK)、润泽科技（300442）(300442.SZ)为代表的IDC上市公司，则陷入典型的"囚徒 困境"，无人敢率先停下扩张脚步，头部企业负债率大多突破65%警戒线。 近期，交易所对IDC行业REITs的审慎审查，亦折射出监管层对企业底层资产质量与行业增长预期的关 注。 业内警示，若算力卡资源短缺与需求疲软持续叠加，IDC行业或面临"黑犀牛"式系统性风险。此外，当 行业从规模竞赛转向效率比拼，如何化解高杠杆危机、提升资产质量，将成为决定上市公司能否穿越周 期的生死命题。 最新监管动态显示，多地将开展算力资源大摸底，这场由政府有关部门主导的统筹行动，正在剑指数据 中心盲目扩建的乱象。算力基建狂热退潮 当前，全球市场正经历算力发展范式转变。 以微软为例，这家AI领域的 ...