圣元环保(300867)：固废主业表现稳健 积极拓展新兴产业

净利润双位数正增长，主营业务发展稳健、毛利率提升。2024 年，公司实现营业收入15.82 亿元，同比 负增长，主要系PPP 项目投运影响，扣除PPP 项目建造服务收入影响（2024 年PPP 建造服务收入比 2023 年同期减少1.84 亿元），主营业务收入同比增长1.24%；归母净利润为1.82 亿元，扣非净利润为 1.66 亿元，均实现同比增长。分业务来看，垃圾焚烧业务实现营业收入12.78 亿元，同比增长1.72%， 毛利率同比提升4.74 个百分点至41.29%；污水处理业务实现营业收入1.54 亿元，同比基本持平，毛利 率同比提升4.18 个百分点至39.58%。 事件：公司发布2024 年年报，2024 年，公司实现营业收入15.82 亿元，同比下降9%；归母净利润1.82 亿元，同比增长24%。 核心观点： 固废主业产能扩张，供热供汽提升盈利能力。2024 年，公司持续深耕固废主业，报告期内接收泉港区 厨余垃圾，永安市、尤溪县生活垃圾，东明县、莆田大湖、梁山县、巨野县、鄄城县、西峰区等多地填 埋场的陈腐垃圾进厂协同处置，莆田圣元厨余项目（设计处理能力600 吨/日）实现投产，积极推进对 外供热 ...