甘源食品(002991)：春节错期及加大营销投入业绩短期承压 关注新品铺货及海外市场拓展

事件：公司发布2024 年年报和25 年一季报，2024 年实现营业收入22.57亿元，同比+ 22.18%,实现归母 净利3.76 亿元，同比+ 14.32%%，实现扣非归母净利3.41 亿元，同比+ 16.91%。其中24Q4 实现营业收 入6.52 亿元，同比+ 22.05%，实现归母净利0.99 亿元，同比-13.91%，实现扣非归母净利0.93 亿元，同 比-10.40%。25Q1 实现营业收入5.04 亿元，同比-13.99%，主要系春节错期高基数等影响，实现归母净 利0.53 亿元，同比-42.21%，扣非归母净利0.46 亿元，同比-45.14%。 盈利能力有所承压。24Q4 归母净利率为15.19%，同比-6.34pct，扣非归母净利率为14.34%，同 比-5.20pct。25Q1 归母净利率为10.47%，同比-5.11pct，扣非归母净利率为9.09%，同比-5.16pct。 经营持续改善，关注新品铺货及海外市场拓展。新兴渠道保持快速增长，会员店渠道24 年下半年导入 新品，春糖推出口味化坚果新品，有望导入山姆渠道，零食量贩目前以老三样为主，SKU 仍有拓展空 间，海外市场有望保持高势 ...