三一重工(600031)：净利润保持高增 看好挖机龙头上行周期内再创新高

投资建议：公司作为工程机械行业龙头企业，国际化、电动化等布局领先，产品、渠道、服务端优势明 显，拳头产品挖机地位稳固竞争力强，后续随国内行业需求筑底回升、行业更新周期逐渐来临，海外市 场继续保持结构化增长，公司收入端、业绩端表现有望加速上行。预计公司2025-2027 年分别实现归母 净利润85、103、118 亿元，对应pe 分别为19/16/14 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：贸易摩擦加剧风险、汇率波动风险、海外市场需求不及预期风险、原材料价格波动等。 挖机龙头地位稳固，充分受益于土方机械的相对优势。报告期内，公司挖机市场份额持续提升。拆分收 入看，24 全年公司挖机、混凝土机械、起重机械、路面机械、桩工机械分别实现收入303.74、143.68、 131.15、30.01、20.76 亿元，分别同比+9.9%、-6.2%、+0.9%、+20.7%、-0.4%。挖机国内市场第14 年 蝉联国内销量冠军，混凝土机械连续 14 年蝉联全球第一品牌。公司挖机龙头地位稳固，有望充分受益 于本轮国内工程机械周期上行。 事件：公司发布2024 年年报，全年实现营收784 亿，同比+5.9%；归母净利润59.75 ...