证券研究报告 | 公司点评 | 工程机械 三一重工(600031) 报告日期：2026 年 03 月 31 日 2025 年业绩同比增长 41%，经营性净现金流 200 亿创历史新高 ——三一重工点评报告 投资要点 ❑ 事件：公司发布 2025 年年报 1）2025 全年，公司实现营业总收入 897 亿元，同比增长 14%；实现归母净利润 84 亿元， 同比增长 41%；实现经营性净现金流 200 亿元，同比增长 35%。 2）2025 年公司实现销售净利率 9.5%，同比提升 1.7pct；实现加权平均 ROE 11.2%，同比 提升 2.7pct。 ❑ 主要品类收入均实现正增长，国内龙头地位稳固 ❑ 国际化业务进展加速，国外收入、毛利持续增长 3）海外各区域主营业务收入： 1）行业海外国内共振向上：1-2 月挖机销量同比增长 13%，其中出口同比增长 39%。 2）A+H 双平台锚定全球化新征程，国际化业务进展加速 ①2025 年 H 股成功上市，开启国际化新征程； ②根据海关统计数据，公司挖掘机械、混凝土机械产品海外出口量保持行业第一； ③2025 年向全球市场推广产品 60 款，海外销售覆盖 150 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 发布时间：2026-03-31 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） 18.87 | | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）91.95 | / 84.74 | | 总市值/流通市值（亿元）1,735 | / 1,599 | | 52 周内最高/最低价 23.98 | / 17.44 | | 资产负债率(%) | 48.4% | | 市盈率 19.19 | | | 第一大股东 | 三一集团有限公司 | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 三一重工(600031) l 事件描述 公司发布 2025 年年报，实现营收 892.31 亿元，同增 14.73%；实 现归母净利润 84.08 亿元，同增 41.18%；实现扣非归母净利润 82.21 亿元，同增 54.13%。 l 事件点评 各项产品收入均实现稳健增长，竞 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 三一重工（600031） 2025 年报点评：业绩稳健符合预期，看好上 行周期龙头利润弹性 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 78,383 | 89,700 | 103,509 | 117,658 | 130,195 | | 同比（%） | 5.90 | 14.44 | 15.39 | 13.67 | 10.66 | | 归母净利润（百万元） | 5,956 | 8,408 | 10,969 | 13,869 | 16,548 | | 同比（%） | 31.54 | 41.18 | 30.46 | 26.44 | 19.32 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.65 | 0.91 | 1.19 | 1.51 | 1.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | 29.13 | 20.64 | 15.82 | 12.51 | 10.49 | [Table_T ...

2026 年 03 月 31 日 三一重工（600031.SH ） 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 盈利能力提升，利润大幅扩张 业绩简评 2026 年 3 月 30 日，公司发布 2025 年报，25 年公司实现营业收入 897.0 亿元，同比+14.4%，归母净利润 84.1 亿元，同比+41.2%， 扣非归母净利润 82.2 亿元，同比+54.1%；其中 25Q4 实现营业收 入 236.0 亿元，同比+17.8%，归母净利润 12.7 亿元，同比+17.0%， 扣非归母净利润 11.1 亿元，同比+57.9%。 经营分析 核心产品收入持续提升，利润大幅扩张。2025 年公司实现收入 897 亿元，同比+14.4%，其中挖机、混凝土机械、起重机、路面机械、 桩工机械分别为 345.4、157.4、155.6、37.6、28.2 亿元，同比 +13.7%、9.5%、18.7%、25.2%、35.8%。核心产品收入扩张，带动 利润释放，25 年公司归母净利润为 84.1 亿元，同比+41.2%。 海外多大区增长，海外盈利能力稳步提升。25 年公司海外业务收 入 558.6 亿元，同比+15.1%，占 ...

2026 年 03 月 31 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 盈利能力提升，利润大幅扩张 业绩简评 2026 年 3 月 30 日，公司发布 2025 年报，25 年公司实现营业收入 897.0 亿元，同比+14.4%，归母净利润 84.1 亿元，同比+41.2%， 扣非归母净利润 82.2 亿元，同比+54.1%；其中 25Q4 实现营业收 入 236.0 亿元，同比+17.8%，归母净利润 12.7 亿元，同比+17.0%， 扣非归母净利润 11.1 亿元，同比+57.9%。 经营分析 核心产品收入持续提升，利润大幅扩张。2025 年公司实现收入 897 亿元，同比+14.4%，其中挖机、混凝土机械、起重机、路面机械、 桩工机械分别为 345.4、157.4、155.6、37.6、28.2 亿元，同比 +13.7%、9.5%、18.7%、25.2%、35.8%。核心产品收入扩张，带动 利润释放，25 年公司归母净利润为 84.1 亿元，同比+41.2%。 海外多大区增长，海外盈利能力稳步提升。25 年公司海外业务收 入 558.6 亿元，同比+15.1%，占比达 64%。分区域来看，亚澳、欧 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SANY HEAVY INDUSTRY CO., LTD. 三一重工股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6031） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列三一重工股份有限公司於上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊登的公 告如下，僅供參閱。 承董事會命 三一重工股份有限公司 執行董事兼董事長 向文波 中國香港，2026年3月30日 於本公告日期，董事會包括(i)執行董事向文波先生及俞宏福先生；(ii)非執行董事 梁穩根先生、梁在中先生及劉道君先生及(iii)獨立非執行董事伍中信先生、席卿 女士及藍玉權先生。 证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2026-014 三一重工股份有限公司 第九届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SANY HEAVY INDUSTRY CO., LTD. 三一重工股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6031） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列三一重工股份有限公司於上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊登的公 告如下，僅供參閱。 承董事會命 三一重工股份有限公司 執行董事兼董事長 向文波 中國香港，2026年3月30日 证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2026-013 一、本次设立并发行资产支持证券（ＡＢＳ）概况 於本公告日期，董事會包括(i)執行董事向文波先生及俞宏福先生；(ii)非執行董事 梁穩根先生、梁在中先生及劉道君先生及(iii)獨立非執行董事伍中信先生、席卿 女士及藍玉權先生。 三一重工股份有限公司 关于控股子公司三一融资租赁有限公司设立并申请发 行资产 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 承董事會命 三一重工股份有限公司 執行董事兼董事長 向文波 中國香港，2026年3月30日 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列三一重工股份有限公司於上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊登的公 告如下，僅供參閱。 於本公告日期，董事會包括(i)執行董事向文波先生及俞宏福先生；(ii)非執行董事 梁穩根先生、梁在中先生及劉道君先生及(iii)獨立非執行董事伍中信先生、席卿 女士及藍玉權先生。 SANY HEAVY INDUSTRY CO., LTD. 三一重工股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6031） 海外監管公告 公司严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，积极回报投资者。最近三 年（2023 年度-2025 年度）累计现金分红 91.53 亿元（不含回购），占最近三年累 计归属于上市公司股东的净利润的 ...

SANY HEAVY INDUSTRY CO., LTD. 三一重工股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6031） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列三一重工股份有限公司於上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊登的公 告如下，僅供參閱。 承董事會命 三一重工股份有限公司 執行董事兼董事長 向文波 中國香港，2026年3月30日 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於本公告日期，董事會包括(i)執行董事向文波先生及俞宏福先生；(ii)非執行董事 梁穩根先生、梁在中先生及劉道君先生及(iii)獨立非執行董事伍中信先生、席卿 女士及藍玉權先生。 三一重工股份有限公司 未来三年股东回报规划（2026 年-2028 年） 三一重工股份有限公司（以下简称"公司"）在致力于自身发展的同时，高 度重视对股东的投资回报及其稳定性和连续性。为进一步优 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SANY HEAVY INDUSTRY CO., LTD. 三一重工股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6031） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條而做出。 茲載列三一重工股份有限公司於上海證券交易所網站( www.sse.com.cn )刊登的公 告如下，僅供參閱。 承董事會命 三一重工股份有限公司 執行董事兼董事長 向文波 中國香港，2026年3月30日 於本公告日期，董事會包括(i)執行董事向文波先生及俞宏福先生；(ii)非執行董事 梁穩根先生、梁在中先生及劉道君先生及(iii)獨立非執行董事伍中信先生、席卿 女士及藍玉權先生。 三一重工股份有限公司 内部控制审计报告 2025 年 12 月 31 日 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"拼行查 。 пж䠃 ...