华尔街到陆家嘴精选丨美股周一大跌 美债会否再度大跌？金价一骑绝尘 风险几何？大摩下调美股盈利预期 点燃美股财报季担忧？

①特朗普考虑撤换鲍威尔和美债基差交易强平风险引发市场担忧 美股周一大跌。特朗普再度督促美联储降息，并对美联储独立性发出威胁，使投资者担心美元信誉下降 并导致美国经济下滑。分析人士警告，如果特朗普真的采取解雇鲍威尔的激进措施，美债市场就可能会 受到冲击。4月以来，美债市场波动加剧，10年期美债收益率一度突破4.85%，创下年内新高。这一现 象背后，基差交易强平风险成为关键因素。基差交易通过对冲基金利用国债现货与期货的价差进行套 利，但高杠杆特性使其在市场波动时面临巨大风险。特朗普"对等关税"政策落地后，美债市场波动率大 幅上升，市场隐含波动率指数（MOVE）从4月1日的104.7一度飙升至4月8日的139.9，创下年内新高。 星展银行邓志坚：之前美债大跌最初被认为是各国政府抛售，但后续分析显示，根本原因在于基差交易 强平。全球各国政府持有美债的比例约为24%，美联储持有约12%，而且大部分国家对美债的减持是有 序的，并非全面清仓，所以不太可能由各国引领抛售。反而是金融机构持有美债的比例接近50%，其中 一部分属于对冲基金持有。由于美联储犹豫不决，美债现货和期货差价无法拉开，致使美债对冲基金的 基差交易收益较低， ...