华泰证券：维持中国宏桥“买入”评级 目标价升至15.37港元

4月17日，华泰证券发布了中国宏桥(01378)的最新研究报告，维持"买入"评级，并将目标价从13.91港元 提升至15.37港元。美国关税政策扰动加剧，对铝价形成较大冲击，下调电解铝及氧化铝价格假设，预 期公司25-27年归母净利润(-19.44%/-19.06%/-)为161.29/177.51/212.85亿元。公司17-24年以来PE均值 7.06X，由于公司大幅上调分红比率，给予25年8.5倍PE估值。 盈利方面，2024年公司实现销售毛利率27.0%，同比提高11.3pct，主要系氧化铝、电解铝销售价格上涨 所致，根据年报，2024年公司电解铝/氧化铝销售均价分别为17549/3420元/吨，分别同比提高 6.6%/33.6%。销量方面公司各类产品维持稳定，电解铝/氧化铝分别实现销量583.7/1092.1万吨，分别同 比增长1.5%/5.3%。此外24年铝土矿价格上涨较多带动公司联营企业业绩高增，公司24年联营公司投资 收益为17.58亿元，同比+47.37%。 公司提高分红比例至62.94%，投资价值凸显 根据年报披露，24年公司计划每股派息1.02港元，分红比例提升至62.94%，同比增长1 ...