南京银行(601009)：净利息收入超预期

业绩回顾 2024 年及1Q25 业绩基本符合我们预期 南京银行发布2024&1Q25 业绩：2024 年全年营收同比增长11%，归母净利润同比增长9%，与此前业绩 快报一致；1Q25 营收同比+7%（净利息收入+18%、净手续费收入+18%、其他非息收入-11%），归母 净利润同比+7%，保持较好的业绩增长水平，主要来自资产规模扩张速度较快、息差同比微增。展望未 来，考虑到1Q25 已积累一定资产投放基础，我们预计在其他非息收入同比下降的假设下，2025 年营收 或仍可实现5%左右的正增长，支撑净利润增速在7%左右。 发展趋势 资产规模扩张速度超预期，为营收增长提供基本保障。1Q25 末分别同比增长15%/15%/ 17%，较此前加 速，超出我们和市场预期。我们预计规模增长主要来自区域韧性以及公司本地经营优势。2H24 消费 贷、租赁商务服务业、水利环境及公共设施业贷款增量占比较高，分别为53%/25%/22%。 1Q25 对公贷款增量占比91%，零售贷款增量占比9%、较1Q24 的0%有所提升，或由于按揭提前还款边 际减少。 1Q25 息差季度环比改善，主要来自负债成本下降。我们估算4Q24 息差季度环比 ...