乐普医疗(300003)：25Q1业绩环比回升 看好结构心业务驱动增长

事件： 公司发布2024 年度和2025 年一季度报告，2024 年实现营业收入61.03 亿元（YoY-23.52%），归母净利 润2.47 亿元（YoY-80.37%），扣非净利润2.21 亿元（YoY-80.28%）；24Q4 实现营业收入13.18 亿元 （YoY-23.41%），归母净利润-5.56 亿元，扣非净利润-5.13 亿元；25Q1 实现营业收入17.36 亿元（YoY- 9.67%），归母净利润3.79 亿元（YoY-21.44%），扣非净利润3.37 亿元（YoY-26.08%）。 点评： 1. 公司2024 年业绩承压，结构心创新器械持续增长，驱动25Q1 业绩环比回升。2024 年，分板块看，公 司医疗器械业务营收33.3 亿元（-9.5%），其中冠脉植介入营收16.2 亿元（+6.4%），结构心营收4.7亿 元（+44%）、持续高增长，外科麻醉业务主要随集采放量、营收5.4 亿元（+0.3%），体外诊断业务受 部分产品价格回落等影响，营收3.3 亿元（-51.3%）；药品板块受四同政策影响，渠道库存及出货承 压，营收17.6 亿元（-42%），其中制剂14 亿元（-46.5%）， ...