三诺生物(300298)：业绩符合预期 持续看好CGM放量和海外市场拓展

3. 研发投入持续增加，发力新品上市、产品升级以及海外注册，助力公司产品全球放量。2024 年，公 司研发费用3.75 亿元（YoY+5.22%），占总营收的8.44%，实现CGM 注册范围进一步扩大至25 个国家 和地区，并在原有欧盟MDR 认证中新增2-17 岁适用人群，FDA 注册也在有序推进，CGM 全球销售持 续加速；还推出行业首创液相单人份三合一产品iCARE-1300 型便携式全自动多功能检测仪、全新升级 BA-B22D 智能血压测试仪等新品，产品综合竞争力持续夯实；此外公司布局"生物传感+AI+医疗"的糖 尿病智慧管理新模式，助力市场拓展和公司业绩提质增长。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年营收分别为49.15、55.80、63.43亿元，同比增速分别为10.63%、 13.52%、13.66%，归母净利润分别为4.39、5.30、6.34 亿元，同比增速分别为34.45%、20.78%、 19.67%，对应当前股价PE 分别为29、24、20 倍，维持"推荐"评级。 风险提示：销售不及预期，研发上市进度不及预期，国内外市场拓展不及预期，市场竞争加剧，行业政 策变化，其他系统性风险 ...