山推股份(000680)2024年报点评：业绩超预期 股份回购+股权激励彰显长期发展信心

盈利预测与投资评级:我们基本维持公司2025 年归母净利润预测为13.86亿元(原值为13.86 亿元),上调 2026 年归母净利润预测至15.96 亿元(原值为15.37 亿元),新增2027 年归母净利润预测为18.48 亿元,当前 市值对应PE 分别为10/9/8 倍,维持"买入"评级。 风险提示:国内行业需求不及预期,政策不及预期,出海不及预期 事件:2025 年4 月22 日,公司发布2024 年业绩报告,超市场预期。 归母净利润同比+41%超市场预期,国内外均有望保持快速增长2024 年公司实现营业收入142.2 亿元,同比 +25.1%,实现归母净利润11.0亿元,同比+40.7%,超市场预期。单Q4 来看,公司实现营业收入43.8 亿元,同比 +14.3%,归母净利润4.3 亿元,同比+52.5%。分区域来看,2024 年公司实现国内收入55.0 亿元,同比+29.4%, 表现大幅优于行业。公司是国内推土机龙头,市占率超过60%,推土机业务随着国内工程机械周期向上开 始筑底回升;此外公司新产品如挖掘机、装载机等产品"黄金内核"优势突出,市占率稳步提升。2024 年公 司海外收入74.1 亿元 ...