乖宝宠物(301498)：国内自主品牌持续亮眼 品牌高端化成效显著

公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年，公司实现营收52.45亿元，同比增长21.22%，实现归 母净利润6.25 亿元，同比增长45.68%。 公司高端品牌战略成效显著，持续保持研发投入。公司加快品牌高端化步伐，提升了麦富迪品牌的高端 产品占比，高端副品牌霸弗天然粮迅速崛起，2024 年双11 期间全网销售额同比增长150%，同时旗下高 端肉食猫粮品牌弗列加特也获得了快速增长，2024 年，弗列加特进行品牌2.0 升级，创新自研鲜肉标准 化处理系统和低温真空鲜肉浓缩工艺，重磅推出0 压乳系列产品和高鲜肉天然粮系列，2024 年双11 期 间全网销售额同比增长190%。其次，推出超高端犬粮品牌汪臻醇，凭借透明可溯源食材体系与极简限 定性配方理念，填补了国内品牌犬粮市场超高端领域的空白。根据Euromonitor，2015-2023 年公司国内 市占率从2.4%提升至5.5%，实现翻倍，位列国产品牌市占率第一。 盈利预测与投资评级：公司宠物食品生产、制造、研发优势领先，伴随国内宠物经济红利延续，公司头 部效应持续释放，自主品牌新业务有望加速放量，龙头地位持续夯实，市场份额加速扩张。我们预计 ...