证券研究报告 乖宝宠物 (301498 CH) 2025 年中期策略会速递— 品牌建设深化,产能扩建顺利推进 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 6 月 | 06 日│中国内地 | 饲料 | 6 月 5 日乖宝宠物出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司就 2024 年经营进行了回顾，对行业竞争格局等进行了讨论。我们认为，公司品牌建 设正迈入高质量发展的 2.0 阶段，正逐步完成从迎合消费者偏好到引领消费 趋势变革的蜕变，品牌建设思路清晰正确，强者恒强逻辑得到持续验证，维 持"买入"评级。 公司自主品牌线上销售占比较高，线上为公司销售主战场，公司积累了较多 消费者数据用于营销运营，效果显著。公司近期在上海开设为期一个月的麦 富迪慢闪店，用以加强品牌露出，并举办与"蔚来"等的联名活动顺利破圈， 公司线上线下并举。2024 年公司自主品牌直销占比在 50%以上，公司表示 直销占比提升是消费者主动选择的结果，我们看好未来提升趋势。 产能扩建顺利推进，关税整体影响或可控 目前泰国工厂二期扩建顺利，公司计划在今年 6 月份投入使用。考虑到公司 泰国工厂 ...

Group 1 - The initial transfer price for the shares is set at 90.00 CNY per share based on the inquiry conducted on June 6, 2025 [1] - A total of 38 institutional investors participated in the inquiry transfer, with a total effective subscription of 46,085,000 shares, resulting in a subscription multiple of 3.84 times [2] - The total number of shares to be transferred is 12,001,335, with 19 institutional investors identified as the preliminary transferees [2] Group 2 - The transfer will not be conducted through centralized bidding or block trading, and the shares acquired cannot be transferred within six months [1] - The inquiry transfer does not involve a change in company control and will not affect the company's governance structure or ongoing operations [2]

一、本次询价转让初步定价 证券代码：301498 证券名称：乖宝宠物 公告编号：2025-023 乖宝宠物食品集团股份有限公司 股东询价转让定价情况提示性公告 Golden Prosperity Investment S.A.R.L.（以下简称"出让方"）保证向乖宝 宠物食品集团股份有限公司（以下简称"乖宝宠物"或"公司"）提供的信息内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性和完 整性依法承担法律责任。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： （一）经向机构投资者询价后，初步确定的转让价格为90.00元/股。 （二）参与本次询价转让报价的机构投资者家数为38家，涵盖了基金管理公 司、证券公司、私募基金管理人、合格境外投资者等专业机构投资者。参与本次 询价转让报价的机构投资者合计有效认购股份数量为46,085,000股，对应的有效 认购倍数为3.84倍。 （三）本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为19名机构 投资者，拟受让股份总数为12,001,335股。 二、相关风险提示 根据2025年6月6日询价申购情况，初步确定的本次 ...

乖宝宠物（301498）公告，根据2025年6月6日询价申购情况，初步确定的本次询价转让价格为90元/ 股。参与本次询价转让报价的机构投资者家数为38家，合计有效认购股份数量为4608.5万股，对应的有 效认购倍数为3.84倍。拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为19名机构投资者，拟受让股份总数 为1200.13万股。 ...

证券研究报告 乖宝宠物 (301498 CH) 2025 年中期策略会速递— 品牌建设深化,产能扩建顺利推进 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 6 月 | 06 日│中国内地 | 饲料 | 6 月 5 日乖宝宠物出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司就 2024 年经营进行了回顾，对行业竞争格局等进行了讨论。我们认为，公司品牌建 设正迈入高质量发展的 2.0 阶段，正逐步完成从迎合消费者偏好到引领消费 趋势变革的蜕变，品牌建设思路清晰正确，强者恒强逻辑得到持续验证，维 持"买入"评级。 618 力争上游，公司自主品牌建设迈入 2.0 时代 公司在 618、双十一等大促中均呈现前期排名稍后、而全周期排名多榜第一 的特征，原因是开门红、抢先购等时段的排名易受单次大规模费用投放影响， 而全周期来看公司则常年霸榜首位。今年 618 抢先购期间，麦富迪、弗列 加特分别位列天猫宠物品牌成交榜第 3、第 5 位。自主品牌方面，公司重视 产品力打磨而非盲目推新，2024 年公司着力进行 barf 2.0 及弗列加特 2.0 升级，将天性喂养理念及鲜肉精准 ...

证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 公告编号：2025- 022 乖宝宠物食品集团股份有限公司 股东询价转让计划书 股东Golden Prosperity Investment S.A.R.L.保证向乖宝宠物食品集团股份 有限公司提供的信息内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、拟参与转让的股东情况 （一）出让方的名称、持股数量、持股比例 出让方委托中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）、中泰证券股 份有限公司（以下简称"中泰证券"）组织实施乖宝宠物首发前股东询价转让（以 下简称"本次询价转让"）。截至2025年6月5日，出让方所持首发前股份的数量、 占公司总股本比例情况如下： | 1 | Golden Prosperity | 68,318,119 | 17.08% | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 股东名称 Investment S.A.R.L. | 持股数量（股） | 持股占总股本比例 | （二）关于出让方是否为公司控股股东、实际控制人、持股5%以上的股东、 董事、高级管理人员 本次询价转让的 ...

中信证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司 关于乖宝宠物食品集团股份有限公司股东 向特定机构投资者询价转让股份 二、关于参与本次询价转让股东相关资格的核查情况 （一）核查过程 相关资格的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）、中泰证券股份有限公司 （以下简称"中泰证券"）受乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称"乖宝 宠物"）股东 Golden Prosperity Investment S.A.R.L.（以下简称"出让方"）委托， 组织实施本次乖宝宠物首发前股东向特定机构投资者询价转让（以下简称"本次 询价转让"）。 根据《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所创业板股票 上市规则（2025 年修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18 号— —股东及董事、高级管理人员减持股份（2025 年修订）》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 16 号——创业板上市公司股东询价和配售方式转让股份 （2025 年修订）》（以下简称"《询价转让和配售指引》"）等相关规定，中信 证券、中泰证券对参与本次询价转让股东的相关资格进行核查，并出具本核查意 见。 一、本次询价转让的委托 ...

Summary of Conference Call for Guai Bao Pet Industry and Company Overview - The conference call pertains to the pet food industry, specifically focusing on Guai Bao Pet, a company involved in the production and sale of pet food products. Key Points and Arguments 1. **Product Strategy and Sales Performance** - During the 618 shopping festival, Guai Bao Pet focused on upgrading existing product lines such as Fuleijiate 2.0 and Buff 2.0, without launching entirely new products. The sales strategy remains centered on core categories while dynamically adjusting based on industry changes, with an emphasis on full-cycle sales data [2][4][5]. 2. **High-End Product Line Growth** - The high-end product lines, including Buff baked food and Fuleijiate, have shown significant growth. The annual report indicates an increase in gross margin for high-end products and ToC gross margin, supporting the development of new categories [2][6][7]. 3. **Brand Exposure Initiatives** - A pop-up store was established in Shanghai to enhance brand exposure and consumer interaction, targeting a younger demographic. The primary goal is not sales but to elevate brand influence and explore more engagement scenarios with young consumers [2][8]. 4. **Future Growth Drivers** - Over the next 1-3 years, the company plans to develop its brand, enhance product R&D, and improve organizational capabilities. This includes insights from foundational research on dogs and cats to understand consumer changes and develop differentiated products, alongside improvements in supply chain management and production efficiency [2][9]. 5. **Impact of Tariffs on Operations** - The company has shifted most of its overseas manufacturing to Thailand to mitigate the impact of tariffs from the US-China trade war. The operational efficiency and profitability of the Thai factory are comparable to domestic facilities [2][11]. 6. **Baked Food Category Performance** - Baked food is experiencing growth rates significantly higher than other categories, with net and gross margins exceeding those of puffed food, although its market share remains small [2][14][15]. 7. **Sales Expense Management** - The sales expense ratio for domestic brands is currently stable, with expectations to maintain this level in the short term to capture market share. A reduction in sales expenses may occur as the market matures [2][16]. 8. **Brand Strategy and Market Positioning** - The company is focusing on its main brands, Maifudi and Fuleijiate, to cover different consumer segments. Future plans may include launching additional brands based on market changes, but the current focus remains on these two [2][12][13]. 9. **Response to Competitive Landscape** - Guai Bao Pet emphasizes brand building and consumer education as its competitive advantages, aiming to enhance its market position despite competition from emerging brands investing heavily in online advertising [2][19]. 10. **Product Quality and Equipment Impact** - The introduction of advanced equipment has improved the quality of fresh meat used in products, but overall product quality is a result of multiple factors, including formulation and process [2][17]. Other Important Insights - The company has not set a specific revenue target of 10 billion for its proprietary brands, and the prescription food market is viewed as a top-tier category under development [2][18]. - The 618 shopping festival accounted for approximately 10% of total annual sales last year, with the focus on brand exposure rather than specific sales targets [2][19]. - The gross margin for staple food (dry food) is higher than that for snacks, reflecting the advantages in ingredient composition and product development [2][20]. - The overseas brand Waggin' Train, acquired in 2021, has shown stable performance but slower growth compared to the domestic market due to lower sales expense investments [2][21].

证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 公告编号：2025-021 乖宝宠物食品集团股份有限公司 2024年度利润分配权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）2024年度 权益分派方案已获2025年5月22日召开的2024年年度股东大会审议通过，现将权益 分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、2025年5月22日，公司召开的2024年年度股东大会审议通过《关于公司2024 年度利润分配预案的议案》，同意以公司总股本400,044,500股为基数，向全体股 东每10股派发红利2.50元（含税），共计派发现金红利100,011,125元（含税）。 本次利润分配不送红股，不以资本公积金转增股本。如在利润分配预案披露之日起 至实施权益分派股权登记日期间公司总股本发生变动，公司拟维持分配总额不变， 相应调整分配比例。 2、本次利润分配方案自披露之日至实施期间公司股本总数未发生变化。 二、权益分派方案 本公司2024年度权益分派方案为：以公司现有总股本400,0 ...

证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 公告编号：2025-020 乖宝宠物食品集团股份有限公司 关于 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会不存在否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 1、召开时间：2025年5月22日（星期四）下午14:30 2、召开地点：聊城市经济技术开发区牡丹江路8号 3、召开方式：本次股东大会采用现场投票与网络投票表决相结合的方式召 开 4、召集人：乖宝宠物食品集团股份有限公司董事会 5、主持人：董事长秦华先生 6、本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》《上 市公司股东会规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关法律、行政 法规、规范性文件和《乖宝宠物食品集团股份有限公司章程》的有关规定。 二、会议出席情况 下简称"公司"）有表决权股份总数400,044,500股的57.5485％。其中：通过现 场投票的股东共6人，代表有表决权的公司股份数合计为221,026,681股，占公司 ...