汇安基金张昆：债市或维持宽幅震荡，股市结构性行情为主

复盘一季度操作，张昆指出，一季度债券市场利率中枢上移。基于基本面及流动性的边际变化，汇安信 泰稳健一年持有期混合基金调节控制组合杠杆久期，在保证组合流动性的同时，适度参与波段交易。同 时结合权益市场整体上行的背景，在当前政策环境下，张昆认为，扩内需和发展新质生产力是未来两条 权益投资主线。扩内需方面，地产板块逐步止跌企稳、发展新兴消费模式是有力抓手；同时，以AI产 业链、人形机器人等科技板块为主的新兴产业将是高质量发展的重要路径。但阶段性需要考虑仓位管 控，在风险偏好波动之时，以电力、公用事业等为代表的防御板块亦进行阶段配置。 关税风波扰动下，近来股市又开启震荡模式，而债市在经历此前回调后趋于回暖。在此背景下，"以债 为盾，以股为矛"的固收+品种再度收到投资者关注。近期出炉的公募基金产品2025年一季报，也为投 资者审视基金经理过往操作和投资思路提供了些许参考。 展望后市，张昆认为，短期内债券市场可能维持宽幅震荡。当前经济基本面仍处于弱复苏状态，消费、 投资和进出口数据整体偏弱，对债券市场形成支撑。在这种环境下，通过灵活调整久期和票息策略，仍 有机会捕捉收益。而股票市场将以结构性行情为主，全面牛市或熊市的出现 ...