盛剑科技(603324)：半导体领域订单充足 产能建设持续推进

产能建设与国际化布局稳步推进，支撑长远发展。报告期内，公司广东惠州、湖北孝感工厂顺利投产， 形成"华东、华中、华南"三大制造中心。 上海嘉定"国产半导体制程附属设备及关键零部件项目（一期）"已于2025 年3 月正式投产，合肥"电子 专用材料研发制造及相关资源化项目"也于2025 年3 月试生产成功，为半导体附属装备和电子化学品业 务的放量提供产能保障。国际化方面，公司海外总部暨新加坡子公司正式开业，并成功获取数项东南亚 市场订单，海外业务拓展迈出坚实步伐。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入分别为17.42/20.07/22.14 亿元，同比增长 20.08%/15.19%/10.33%，归母净利润分别为1.78/2.03/2.34 亿元，同比增长48.08%/14.42%/15.15%，根据 2025 年4 月23 日收盘价，对应PE 分别为20.23/17.68/15.35 倍，EPS 分别为1.19/1.36/1.57 元，给予公 司"推荐"评级。 风险提示：项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；产品开发风险。 公司业绩受下游行业波动影响下滑，半导体业务占比持续提升。20 ...