润丰股份(301035)：植保景气终端企稳 2025年或迎改善

业绩回顾 2024 年及1Q25 业绩符合市场预期 公司公布2024 年业绩，实现收入133.0 亿元，同比+15.8%；归母净利润4.5 亿元，同比-41.6%，对应每 股盈利1.60 元，符合市场预期。其中4Q24实现营收35.1 亿元，归母净利润1.1 亿元。2024 年业绩下滑主 要是受到汇率波动及债务违约风险拖累，尤其是巴西、阿根廷等国较大的汇率贬值。 公司同时公布1Q25 业绩，实现收入26.9 亿元，同比-0.3%；归母净利润2.6 亿元，同比+68.0%，对应每 股盈利0.91 元，符合市场预期。我们认为主要是全球植保行业已触底复苏，叠加实现汇兑收益。 发展趋势 持续推进全球渠道建设，提升to C 业务占比。2024 年公司合计新增登记证1000 余项，累计获得登记证 数量达到7700 余项，其中美国、加拿大、意大利等国首次获得登记。另一方面，公司继续提升to C 业 务占比，2024 年提升3.83ppt 至37.65%，公司启动在墨西哥、澳大利亚、意大利等国家Rainbow 品牌销 售。需要注意的是，公司在欧美、北美等发达国家地区的业务占比大幅提升至9.75%。 风险 粮食价格下跌；新产能 ...