晶合集成(688249)：新平台放量带动营收结构持续优化

公司公布2024 年报：2024 年全年公司实现收入92.5 亿元，同比增长27.7%；归母净利润5.3 亿元，同比 增长151.8%。4Q24 收入24.7 亿元，同比增长11.1%，环比增长4.1%；归母净利润2.54 亿元，同比增长 41.3%，环比增长176.2%。2024 年营收及归母净利润同比高速增长主要得益于：1）2024年全球半导体 市场持续回暖带动销量增长。公司订单充足，产能利用率持续保持在高位；2）公司优化生产效率和成 本管理，单位产品毛利率有所提升，2024 年公司毛利率达25.5%，同比+3.9pcts。我们看好公司 LCD/TDDI 需求稳健向上以及新平台营收贡献快速提升，维持"买入"评级。 目标价27.10 元，维持"买入"评级 我们看好公司产品结构多元化奠定中长期成长基础，但考虑到公司短期新产品的研发投入加大，我们上 调2025/2026 年归母净利预测6%/3%至8.7/11.2亿元，并预计2027 年归母净利润为13.1 亿元，对应EPS 为 0.44/0.56/0.65元。基于25E BPS 10.84 元，给予2.50x PB（较行业均值3.1x 折价，主因DDIC 价格 ...