百隆东方(601339)：扣非后净利润由负转正 越南百隆盈利逐步恢复

得益于合理的订单排期，在海外原材料价格全年走低的不利局面下，越南工厂的毛利率仍呈现逐级修 复。2024 年，越南百隆完成营业收入59.97 亿元，同比增长13.03%；实现净利润5.04 亿元，同比增长 299.91%。截至2024年底，越南工厂产能约占集团总产能的77%。 2024 年毛利率同比回升，净利率有所下降。公司2024 年毛利率为10.20%，同比上升1.55pct。2024 年期 间费用率为 7.05%，同比下降2.01pct，其中，销售费用率0.47%，同比-0.12pct；管理费用率3.70%，同 比-1.09pct；财务费用率1.47%，同比-0.76pct；研发费用率1.41%，同比-0.04pct。公司净利率为5.16%， 同比下降2.13pct。 投资建议：公司作为国内领先的色纺纱生产企业之一，主营业务为色纺纱的研发、生产和销售。深耕色 纺纱行业30 余年，已形成特有的"小批量、多品种、快速反应"经营模式，致力于向客户提供全系列、 多品种、质量可靠的以纯棉品种为主的色纺纱线。预测公司2025-2027 年EPS 分别为0.33 元、0.37 元、 0.40 元，对应PE 分别为14. ...