盈利预测: 季报点评|纺织服饰 证券研究报告 百隆东方（601339.SH） 2024Q3 扣非归母净利润拐点向上,大幅增长 核心观点: ● ● ● ● ● 公司公告 2024 年三季报。2024Q1-3,公司营收 60.74 亿元,同比增 长 19.29%,归母净利润 4.13 亿元,同比下降 25.37%,扣非归母净利 润 2.55 亿元,同比增长 138.59%。2024Q3,公司营收 20.85 亿元, 同比增长 11.39%,归母净利润 1.80 亿元,同比下降 35.71%,扣非归 母净利润 1.48 亿元,同比扭亏。2024Q3 公司归母净利润和扣非归母 净利润变化差异,主要系非经常性损益较上年同期减少所致。 公司毛利率提升,期间费用率下降,经营质量健康。2024Q1-3,公司 毛利率 11.39%,同比增加 0.64 个百分点,期间费用率 7.80%,同比 下降 1.35 个百分点,前者主要系伴随下游客户需求回暖,高毛利率色 纺纱收入占比提升,后者主要系营收恢复增长,期间费用较为刚性。 2024Q3,公司毛利率 14.04%,同比增加 10.47个百分点,期间费用 率 8.34%,同比减少 2 ...

公司报告 | 季报点评 产能布局优势显现 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 21 亿同增 11%；归母净利 1.8 亿同减 36%，扣非后归母净 利 1.5 亿同增 257%； 24Q1-3 公司收入 61 亿同增 19%，归母净利 4 亿同减 25%，扣非后归母净 利 2.5 亿同增 139%。 24Q1-3 公司毛利率 11.39%同增 0.64pct；净利率 6.79%同减 4.07pct。 凭产能布局与销售响应力，迎经济复苏契机 环保创新引领，深化品牌合作，稳固市场地位 在新产品开发方面，公司积极响应品牌与市场对环保型产品的迫切需求， 加大研发力度，专注于创新开发一系列如生态棉、再生纤维素纤维以及可 生物降解纤维等环保色纺产品，推出市场后反响热烈。 基于 24Q1-3 业绩表现、终端品牌消费环境不确定性或影响织造订单等因 素，我们调整盈利预测；预计公司 24-26 年 EPS 分别为 0.3 元、0.4 元以及 0.4 元（前值分别为 0.33、0.4 以及 0.48 元），PE 分别为 17X、14X、12X。 进入 2024 年全球经济仍面临地缘政治冲突、多国货币贬值、贸易保护主义 加剧等多重 ...

百隆东方（601339.SH） 优于大市 第三季度收入增长 11%，毛利率进一步修复 第三季度收入增长 11%，毛利率进一步修复。公司是全球第二大色纺纱龙头 生产商。海外品牌去库存基本结束后，今年订单回暖，2024 第三季度收入同 比增长 11.4%至 20.9 亿元。三季度进入生产淡季，整体订单量收缩，收入环 比下降 3.2%。2023 年下游客户订单需求减少，产品价格下降，毛利率被压 缩，2024 年订单修复以来，毛利率持续改善，同时受益于三季度棉价回暖， 第三季度毛利率同比+10.5 百分点至 14.0%，环比+0.5 百分点。受益于毛利 率及费用率同比改善，扣非归母净利润较去年同期扭亏至 1.5 亿元；归母净 利润主要受投资收益影响，同比下降 35.7%至 1.8 亿元。 扣非净利率同环比均有提升，盈利趋势逐季向好。第三季度除财务费用率外， 其他费用率均较为稳定。财务费用率同比-2.4 百分点、环比+1.5 百分点至 2.5%，主要系期内美元兑人民币、美元兑越南盾贬值造成的汇兑损失所致。 盈利能力改善，扣非净利率同比、环比分别+12.1/1.8 百分点至 7.1%，今年 以来呈现逐季改善的趋势。归母净 ...

纺织服饰 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 01 日 百隆东方 (601339) ——单季净利延续环比扩大趋势，景气上行的高分红标的 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 31 日 | | 收盘价（元） | 5.32 | | 一年内最高/最低（元） | 5.98/4.09 | | 市净率 | 0.8 | | 息率（分红/股价） | 5.64 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,978 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.82/10,591.22 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 6.45 | | 资产负债率 % | 34.39 | | ...

2024 年 10 月 31 日 公司盈利预测与估值简表 公司研究 Q3 扣非净利润增长亮眼，期待色纺纱龙头盈利能力继续修复 单季度来看, 2024Q3 公司实现收入 20.9 亿元,同比增长 11.4%,归母净利润 1.8 亿元，同比下滑 35.7%，扣非净利润 1.5 亿元，同比扭亏。另外，2024Q1/Q2 公司收入分别同比+23.5%/+24.3%，归母净利润分别同比-4.5%/-19.3%。分量 价来看，2024Q3 公司销量同比增长约 8%，推算单价同比提升约 3%。 费用率:前三季度期间费用率同比下降 1.3PCT 至 7.8%，其中销售/管理/研发/ 财务费用率分别为 0.6%/4.0%/1.4%/1.8%，分别同比持平/-1.2/+0.1/-0.2PCT。 24Q1~Q3 单季度期间费用率分别同比-2.1/+0.5/-2.4PCT,其中 24Q3 单季度期 间费用率下降主要系汇率波动影响财务费用率同比下降 2.4PCT 贡献。 其他财务指标：1）存货 24 年 9 月末较年初减少 12.1%至 41.4 亿元，同比减少 16.5%;存货周转天数为 222天,同比减少 84 天。2）应收账款 ...

百隆东方股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：601339 证券简称：百隆东方 百隆东方股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|--------------------- ...

证券研究报告 | 公司点评 | 纺织制造 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | 百隆东方 (601339) | 报告日期： 2024 年 09 月 10 日 | | 销量及毛利率环比修复，期待棉价拐点 | | | ——百隆东方点评报告 | | 投资要点 ❑ 24H1 收入恢复增长，扣非净利环比扭亏 24H1 实现收入 39.89 亿元（同比+23.9%），归母净利润 2.33 亿元（同比14.8%），扣非后归母净利润 1.07 亿元（同比-46.7%）；单 Q2 收入 21.55 亿元（同 比+24.3%），归母净利润 1.52 亿元（同比-19.3%），扣非后归母净利润 1.15 亿元 （同比-7.7%）。收入复苏性增长，扣非净利润环比 23H2 扭亏为盈，同比下滑较 大主要系 23H1 存货减值准备转销较多。 ❑ 销量为主要增长驱动，越南占比持续提升 量价拆分：24H1 纱线收入 36.71 亿元（同比+22.1%），其中销量/ASP 同比分别 +2 ...

公司报告 | 半年报点评 基本数据 A 股总股本(百万股) 1,500.00 流通 A 股股本(百万股) 1,500.00 A 股总市值(百万元) 6,495.00 流通 A 股市值(百万元) 6,495.00 每股净资产(元) 6.23 资产负债率(%) 37.50 一年内最高/最低(元) 5.98/4.09 百隆东方（601339） 证券研究报告 2024 年 08 月 28 日 投资评级 行业 纺织服饰/纺织制造 6 个月评级 持有（调低评级） 当前价格 4.33 元 目标价格 元 越南子公司表现亮眼 公司发布 2024 中期报告 24Q2 营收 21.55 亿，同增 24.3%；归母净利 1.52 亿，同减 19.4%；扣非后 归母净利 1.1 亿，同减 7.7%；24H1 营收 39.9 亿，同增 23.9%，系销量同增 23.8%；归母净利 2.3 亿，同减 14.8%；扣非后归母净利 1.1 亿，同减 46.7%。 2024 年全球经济仍面临地缘政治冲突、多国货币贬值、贸易保护主义加剧 等多重挑战。百隆凭借自身在产能布局上的优势，以及在销售生产上快速 响应能力，牢牢抓住当前下游服装品牌去库存趋于 ...

2024 年半年度报告 公司代码：601339 公司简称：百隆东方 百隆东方股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 127 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人杨卫新、主管会计工作负责人董奇涵及会计机构负责人（会计主管人员）董奇涵 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了存在的风险事项，敬请 ...

图5:盈利能力随棉价波动 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2019 2020 2021 2022 2023 坯纱 色纺纱 其他 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2019 2020 2021 2022 2023 国外 中国大陆 图10:成本拆分 期间费用率较为稳定。销售费用率大约稳定在 0.6%左右，其中 2020 年 下降较多主要是因为执行新收入准则，运输费用本期数调整至主营业务成 本列报；财务费用率在 2%左右，21 年下降主要是利息支出减少所致；管理 费用率和研发费用率大约分别稳定在 5%和 2%左右。 2. 色纺纱行业：市场规模稳步增长，双寡头竞争格局 公司深度 下游以服装行业为主。色纺行业的下游主要是服装行业，尤其以品牌 休闲服装行业为主，其下游终端需求来自于人们生活水平的提高、消费习 惯的改变和可支配收入的变化。服装行业作为色纺行业的重要下游行业， 对色纺行业的影响主要体现在市场供需平衡的稳定以及行业盈利能力的变 化方 ...