陕西煤业(601225)：增产展业对冲煤价下行 盈利稳健股息价值突出

事件：2025 年4 月25 日，公司发布了2024 年度报告及2025 年一季报。2024年，公司营业收入1841.5 亿 元，同比+1.5%，归母净利润223.6 亿元，同比-3.2%，扣非净利润211.6 亿元，同比-14.3%；2025Q1 公 司营业收入401.6 亿元（同比-7.3%、环比-17.5%），归母净利润48.1 亿元（同比-1.2%、环比-1.8%）， 扣非净利润45.5 亿元（同比-2.0%、环比-5.4%）（同环比数据均为调整后口径）。 高分红回馈股东，股息率高达6.7%。公司2024 年度利润分配预案为，每股派发人民币1.136 元（含 税），叠加中期、三季度已分别派发现金股利每股0.109元（含税）、每股0.103 元（含税），公司2024 年合计每股分红1.348 元（含税），全年分红比例高达58.45%，现金分红总金额占可供分配利润比例达 65%，对应A 股年度股息率为6.74%（按2025 年4 月25 日收盘价计算）。 盈利预测、估值与评级：考虑到2025 年煤炭市场价格较2024 年将有所下滑，我们下调25-26 年归母净 利润预测3.7%、1.4%至202、212 ...