①市场分歧加大之下"红利为盾"，这家公司经营比肩中国神华，在手货币资金近400亿元ROE+股息双 高，本轮牛市以来严重跑输防御属性凸显；②一体化布局+新一代产品明年大规模放量+海外市场拓 展，这家锂电池领域"小而美"凭借技术及优质产能布局有望弯道超车，明年收入增长70%+。 《风口研报》今日导读 1、陕西煤业（601225）：①国盛证券张津铭认为，短期市场分歧略大，有锁定收益、避险需求，本轮 牛市以来煤炭板块严重跑输，补涨效应存在，同时10年期国债收益率跌破2%，自上而下资产配置角度 而言，有回补需求；②公司90%以上的煤炭储量属于优质煤，与中国神华、中煤能源及兖矿能源对比， 煤价上涨时期公司煤价涨幅大，降价时期公司煤价降幅小，成本管控优良，ROE较高，股息较高；③公 司拟收购陕煤电力集团88.6525%股权，公司账面现金充沛，截至2024Q3公司货币资金约387.9亿元， 若以收购标的2024年1-10月盈利年化，将增厚公司归母净利14.5亿元；④张津铭预计公司2024-2026年 归母净利分别为202/219/234亿元，对应PE为12/11/10倍；⑤风险提示：煤价大幅下跌，煤炭需求不 及预期等。 2、 ...

证券研究报告 动力煤 陕西煤业（601225.SH） 增持-A(维持) "煤电一体化"加深稳定业绩，高频次分红彰显信心 2024 年 12 月 12 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 陜西煤业 上证指数 | --- | --- | |-------------------------------------------|---------------| | 市场数据： 2024 年 12 月 \n收盘价（元）： | 12 日 \n25.18 | | 年内最高/最低（元）： | 29.87/19.12 | | 流通 A 股/总股本（亿 | 96.95/96.95 | | 股）： | | | 流通 A 股市值（亿元）： | 2,441.20 | | 总市值（亿元）： | 2,441.20 | | 基础数据： 2024 年 9 月 30 | 日 | | 基本每股收益(元)： | 1.64 | | 摊薄每股收益 (元) ： | 1.64 | | 每股净资产 (元) ： | 14.25 | | 净资产收益率 (%)： | 19.09 | | 资料来源：最闻 | | 胡博 执业登记编码：S076052 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 陕西煤业(601225.SH) 2024 年 12 月 09 日 买入（维持） 所属行业：煤炭/煤炭开采 当前价格(元)：24.79 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 0% 11% 23% 34% 46% 57% 陕西煤业 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|--------------|--------| | -11% 2023-12 \n沪深 300 对比 | 2024-04 \n1M | 2024-08 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | 2.44 | -4.82 | 9.20 | | 相对涨幅 (%) | 5.63 | 1.82 | -13.75 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《陕西煤业（601225.SH）：盈利维 持 稳 ...

大家上午好就是感谢大家在这个周末的时间段来参加我们的会议然后本次的电话会呢主要是本周五的时候那个陕西美业发布了收购集团电力资产的正式的评估报告所以我们也第一时间邀请这个公司领导来给大家做一个解读 那么我们今天非常荣幸的是邀请到了公司证券部的姚总来跟大家做一个分享那么欢迎姚总好的 感谢曹总感谢各位领导关注闪击每夜好的 那姚总要不您先简要介绍一下这个情况然后我们看看后续再开启一些提问 好的我就前天我们披露的这个公告为各位领导做一个简单的介绍因为我们公告披露的只有评估报告那么审计报告没有挂网所以的话中间可能就是单从评估报告看的话这个信息有些片面所以的话我是整个这个结合我们所有的整个的 为各位领导做一个情况介绍那么首先先看一下这个收购这个电力资产的一个背景那么其实这是一个自上而下的一个过程那么首先来说的话呢其实国务院国资委包括省议长国资委他要求就是上市公司要做又做又做强那么同时呢对于煤炭企业的制造方向呢其实是煤电一体化就具备这个条件的实现煤电一体化那么对于集团来说的话呢也是渐行渐远 那么从证监角度来说的话呢其实我们每年都会遇到证监的一个年度的一个问询就是降低官员教育规模这是专门的一个关注所以的话我们基于一项三方面原因 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 12 07 年 月 日 陕西煤业（601225.SH） 收购电力资产，打造煤电一体 事件；公司发布《关于收购陕煤电力集团有限公司股权暨关联交易的公 告》。陕西煤业股份有限公司将通过非公开协议方式现金收购陕西煤业化 工集团有限责任公司持有陕煤电力集团 88.6525%股权。 ➢ 评估对价：陕煤电力集团评估净资产值 177 亿元，88.6525%股权价 格为 157 亿元，评估增值 59 亿元，增值率 50.31%。 ➢ 增值缘由：本次陕煤电力集团评估结果与账面价值相比增值的原因主 要系控股长期股权投资单位中固定资产、无形资产土地使用权评估增 值以及部分参股长期股权投资单位评估增值。 ➢ 盈利情况：陕煤电力集团 2024 年 1~10 月实现收入 117.4 亿元，净 利润 16.5 亿元，归母净利润 13.6 亿元。2023 年实现收入 177.2 亿 元，净利润 23.7 亿元，归母净利润 20.7 亿元。 ➢ 支付方式：股权转让协议签署之日起 30 日内，支付本次股权转让价 款的 50%，股权转让协议签署之日起一年内，向甲方支付本次股权 转让价 ...

陕西煤业（601225.SH）事件点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 12 月 6 日公司发布公告称 1）公司将通过非公开协议方式 现金收购陕煤集团持有陕煤电力集团 88.6525%股权，价格为 156.95 亿元。2） 披露 2024 年三季度权益分派预案，拟每 10 股派 1.03 元，合计派发现金红利 10.0 亿元。 ➢ 收购电力集团有望增厚上市公司利润 6.77%，远期或具备翻倍空间。根据 公司发布的评估报告，陕煤电力集团主营业务为火力发电，下辖 10 个子公司， 其中在运燃煤机组总装机容量为 8300MW，在建燃煤机组总装机容量为 10000MW，2024 年 1-10 月实现归母净利润 13.58 亿元，年化归母净利润 16.29 亿元，考虑 88.6525%股权，以我们预测陕西煤业 2024 年归母净利润为基数测 算，并表后上市公司利润有望增厚 6.77%。考虑到公司在建燃煤机组总装机容量 高于当前在运装机容量，假设当前盈利水平可以维持，未来在建机组全部投运后 电力集团的盈利有望翻倍。 ➢ 收购对价 156.95 亿元，估值相对较低。根据公司发布的 ...

陕西煤业祭出大手笔收购！ 12月6日晚间，陕西煤业公告，公司将通过非公开协议方式现金收购陕煤集团持有陕煤电力集团 88.6525%股权，价格为156.95亿元。同时，公司披露2024年三季度权益分派预案，拟每10股派1.03元， 合计派发现金红利10亿元。 大手笔收购电力资产 陕煤集团下属子公司陕煤电力集团于2016年7月21日注册成立，经营范围为电力项目的建设、经营、运 维和检修等。 陕煤电力集团注册资本为67.68亿元，其中，陕煤集团出资60亿元、持股88.6525%，国开基础设施基金 有限公司（以下简称"国开基金"）出资7.68亿元，持股11.3475%。 陕西煤业表示，公司拟通过非公开协议方式现金收购陕煤集团持有陕煤电力集团88.6525%股权，国开 基金放弃优先受让权。收购价格以2024年10月31日为评估基准日且经陕煤集团备案的陕煤电力集团评估 净资产值177.04亿元为依据确定，陕西煤业本次收购陕煤集团持有的陕煤电力集团88.6525%股权价格为 156.95亿元。 资料显示，陕煤电力集团2024年1—10月实现收入117.4亿元，净利润16.5亿元，归母净利润13.6亿元。 2023年实现收入 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 煤炭 2024 年 12 月 02 日 陕西煤业 (601225) ——11 月煤炭产量同比增长 11.3%，全年产量有望超预 期 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 02 日 | | 收盘价（元） | 23.52 | | 一年内最高/最低（元） | 29.87/18.87 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 6.05 | | 流通 A 股市值（百万元） | 228,026 | | 上证指数/深证成指 | 3,363.98/10,756.55 | | --- | --- | |------------------------------------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.79 | | ...

证 券 研 究 报 告 陕西煤业（601225）2024 年三季报点评 强推（维持） 自产煤产销环比下滑，煤电一体化布局开启 目标价：29.04 元 当前价：24.40 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，2024Q1-3 实现营收 1254.3 亿元，同比-1.6 %；实现 归母净利润 159.4 亿元，同比-1.5%；实现扣非归母净利润 163.5 亿元，同比13.9%，其中 Q3 实现营收 406.9 亿元，同比/环比分别+10.7%/-8.1%；归母净 利润 53.9 亿元，同比/环比分别+17.1%/-8.8%；实现扣非归母净利润 51.7 亿元， 同比/环比分别-3.7%/-11.4%。 评论： Q3 自产煤产销环比下滑。2024 前三季度煤炭单吨销售收入 618.3 元，煤炭产 销量分别为 12777 万吨/19595 万吨，同比分别+2.82%/+5.09%，其中 Q3 单季 度产量/自产煤销量为 4136.7/4061.1 万吨，环比-8.0%/-8.7%。往年 Q4 为煤矿 安全事故高发期，产地安监力度加强使 Q3 公司煤炭产销量下降。进一步拆分， 2024Q1-3 公司煤炭单吨售价 ...

华福证券 陕西煤业（601225.SH） 24Q3 产销量双增带动营收增长，盈利相对稳定 投资要点： 公司披露 2024Q3 业绩： 24Q1-3 公司实现营收 1254.3 亿元，同比-1.6%；归母净利润 159.4 亿元，同比-1.5%，归母净利率 12.7%，同比持平。单看 24Q3，公司实 现营收 406.9 亿元，同环比+10.7%/-8.1%；归母净利润 53.9 亿元，同 环比+17.1%/-8.8%，归母净利率 13.2%，同比+0.7pct。 24Q3 煤炭业务收入同比提升，毛利同比降幅收窄显著 24Q1-3 煤炭业务收入 1211.6 亿元，同比-1.5%，其中 24Q3 为 390.9 亿元，同比+9.6%；24Q1-3 煤炭业务毛利 420.6 亿元，同比-8.1%，其 中 24Q3 为 135.3 亿元，同比-0.2%。 1）产销量同增环降：24Q1-3 原煤产量 1.3 亿吨，同比+2.8%，其 中 24Q3 为 4137 万吨，同环比+2.9%/-8.0%。24Q1-3 煤炭销售量 2.0 亿 吨，同比+5.1%，其中 24Q3 为 6440 万吨，同环比+11.3%/-8.1 ...