新奥股份(600803)：Q1核心利润保持稳定 平台气贸易策略灵活调整

舟山接收站处理量稳步提升。1Q25 公司旗下舟山接收站LNG 处理量55.17 万吨，同比增长28.6%。 舟山及周边地区下游需求旺盛，国投吉能舟山燃气发电项目有望于年内投产，看好公司LNG 接卸量持 续稳定提升。 双综业务稳健成长，综合能源销量快速提升。1Q25 公司泛能销售量达100.39 亿千瓦时，同比增长 9.9%。截至1Q25公司泛能项目投运367个（累计投运装机容量6.25GW），在建73个（容量1.18GW）。 随着泛能项目逐步落地，公司综合能源销量有望逐步提升，拉动公司业绩稳健成长。智家业务方面，公 司在新客中渗透率达到较高水平，1Q25 达49.8%。同时公司通过产品升级，提升存量客户客单价。 双综业务稳健成长，有望持续增厚公司业绩。 事件：公司发布2025 年一季报。公司2025 年一季度实现营业总收入337.40 亿元，同比减少1.44%；归 母净利润9.76 亿元，同比减少9.64%；核心利润10.83 亿元，同比增长0.1%，公司业绩略低于我们的预 期。 暖冬环境下零售气量稳步增长，平台交易气规模小幅回落。1Q25 公司销气量达105.44 亿m，同比提升 5.4%，主要系批发气同比 ...