行 业 及 产 业 公用事业 2025 年 07 月 21 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 雅江水电正式开工 欧亚气价回落 看好 ——申万公用环保周报(25/07/14~25/07/18) 本期投资提示： 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 研究支持 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - ⚫ 电力：雅鲁藏布江下游水电站开工，水电设备双寡头有望直接受益。7 月 19 日国资委发布公告， 经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司。同日，雅鲁藏布江下游水电工程 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ ◼ 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 燃气Ⅱ行业跟踪周报 美国高温天气推动气价提升，欧洲储库推进气价回 落，关注利润稳定的高股息标的新奥股份 2025 年 07 月 21 日 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 2024/7/22 2024/11/19 2025/3/19 2025/7/17 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《储库推进欧洲气价上升，高温天气 缓和美国气价回落，关注利润稳定的 高股息标的新奥股份》 2025-07-14 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 《欧洲储库推进、美国高温天气持续， 各地气价平稳》 2025-07-07 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：美国高温天气推动气 ...

本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 周 分析师：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340523080001 电话：0769-22110925 邮箱： suzhibin@dgzq.com.cn 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱： liuxingwen@dgzq.com.cn 超配（维持） 公用事业行业双周报（2025/7/4-2025/7/17） 国家能源局发布《2024 年度中国电力市场发展报告》 投资要点： 行业指数走势 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 相关报告 证 券 研 究 报 告 报 公用事业 2025 年 7 月 18 日 行 业 研 究 ◼ 行情回顾：截至7月17日，近两周申万公用事业指数上涨0.7%，跑输沪深 300指数0.9个百分点，在31个申万行业中排第23名；年初至今，申万公 用事业指数上涨0.7%，跑输沪深300指数1.8个百分点，在31个申万行业 中排第24名。 ◼ 分板块来看，近两周 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-062 新奥天然气股份有限公司 关于 2025 年度预计担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：新乡新奥燃气有限公司、新乡县中能服恒新热力有限公 司、新奥能源中国投资有限公司、新奥融资租赁有限公司、ENN LNG (SINGAPORE) PTE. LTD.。 | 被担保人 | | | 担保金额（万元） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 新乡新奥燃气有限公司 | | | 10,000.00 | | | 新乡县中能服恒新热力有限公司 | | | 1,020.00 | | | 新奥能源中国投资有限公司 | | | 23,623.38 | | | 新奥融资租赁有限公司 | | | 10,000.00 | | | ENN LNG LTD. | (SINGAPORE) | PTE. | | 107,379.00 | 本次担保是否有反担保：否 对外担保逾期的累计数量：无 特别风险 ...

Investment Rating - The investment rating for the industry is "Positive" [2]. Core Insights - Qatar has significant natural gas resources, with proven reserves of 24.7 trillion cubic meters, accounting for 13.1% of global reserves, ranking third worldwide. Qatar's LNG export capacity is expected to double by 2030, with an annualized growth rate of 13% anticipated from 2025 to 2030 [4][11]. - Qatar's production costs are extremely low, with extraction costs ranging from $0.3 to $0.5 per million British thermal units (MMBtu) and liquefaction costs around $1.8 per MMBtu, making it one of the most competitive suppliers globally [4][43]. - The majority of Qatar's LNG exports are secured through long-term contracts, primarily targeting the Asian and European markets, which could lead to downward pressure on spot prices if global demand weakens [4][52]. Summary by Sections 1. Qatar's Natural Gas Resource Endowment - Qatar's natural gas reserves are substantial, with a stable production rate. As of 2024, Qatar's natural gas production is projected to be 179.45 billion cubic meters, representing 4.35% of global production [11][30]. - A new wave of capacity expansion is expected from 2026 to 2030, with over 60 million tons of liquefaction capacity anticipated to come online, potentially doubling Qatar's LNG export capacity [4][30]. 2. Low-Cost Competitive Advantage - Qatar's gas field production costs are significantly lower than those of other major producers, with extraction costs at $0.3 to $0.5 per MMBtu, compared to $0.5 to $1 for Russia and $1.6 to $3.1 for the U.S. [43][44]. - The liquefaction cost for Qatar's LNG is approximately $1.8 per MMBtu, positioning it favorably in the global market [48]. 3. Qatar LNG Pricing Model - Qatar's LNG exports are primarily directed towards Asia and Europe, with 80% and 14% of exports respectively in 2024. Long-term contracts dominate the sales model, with over 90% of existing capacity locked in [52][58]. - The pricing of Qatar's long-term contracts is linked to oil prices, with a competitive edge when oil prices are below $70 per barrel [67]. 4. High Long-Term Contract Volumes from Chinese Enterprises - Chinese companies have secured significant long-term contracts with Qatar, totaling 15.9 million tons per year, with additional investments locking in 11 million tons per year expected to be released between 2026 and 2027 [4][64]. 5. Investment Strategy - Qatar is undergoing a large-scale expansion of its LNG capacity, with expectations of a 61% increase in export capacity by 2030. The low extraction and liquefaction costs position Qatar as a key player in the global LNG market [4][30]. - The report suggests focusing on domestic gas companies that have secured advantageous gas sources and diversified supply pools, particularly in a potential downtrend in global gas prices [4][36].

Core Points - The company announced a cash dividend of 1.03 yuan per share (including tax) for its A shares [1][2] - The dividend distribution plan was approved at the annual general meeting on May 28, 2025 [1][2] - The record date for the dividend is July 21, 2025, with the ex-dividend date also on July 22, 2025 [1][2] Dividend Distribution Details - The company will distribute a cash dividend of 10.3 yuan for every 10 shares held, with no capital reserve conversion or stock bonus [2] - The total cash dividend distribution is based on the number of shares registered on the record date, excluding shares held in the company's repurchase account [2][3] - The reference price for the ex-dividend trading will be calculated as the previous closing price minus the cash dividend [2] Taxation Information - For individual shareholders and securities investment funds, no personal income tax will be withheld at the time of dividend distribution; tax will be calculated based on the holding period upon stock transfer [5] - For qualified foreign institutional investors (QFII), a 10% corporate income tax will be withheld, resulting in a net cash dividend of 0.9270 yuan per share [7] - Other institutional investors and corporate shareholders are responsible for their own tax payments, with a gross cash dividend of 1.03 yuan per share [7]

北京国枫律师事务所 关于新奥天然气股份有限公司 差异化分红事项的专项核查意见 国枫律证字[2025]AN116-1 号 北京国枫律师事务所(以下简称"本所")受新奥天然气股份有限公司(以 下简称"公司""上市公司"）委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》") 等相关法律、法规、规章、规范性文件的有关规定,就公司 2024年年度利润分 配所涉及的差异化分红(以下简称"本次差异化分红")相关事项进行了核查并 出具本专项核查意见。 GRANDWAY 北京国枫律师事务所 关于新奥天然气股份有限公司 差异化分红事项的专项核查意见 国枫律证字[2025] AN116-1 号 致:新奥天然气股份有限公司 Grandway Law Offices 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 邮编: 100005 电话(Tel): 010—88004488/66090088 传真(Fax): 010—66090016 北京国枫律师事务所 为出具本专项核查意见,本所律师特作如下声明: 1. 本所律师已根据中国证券监督管理委员会(以下简称"中国 ...

证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-061 新奥天然气股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利1.03元（含税） 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/7/21 | － | 2025/7/22 | 2025/7/22 | 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东会届次和日期 本次利润分配方案经新奥天然气股份有限公司（以下简称"新奥股份"或"公 司"或"本公司"）2025 年 5 月 28 日的2024年年度股东会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2024年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的、除公司回购专用 证券账户外的本 ...

公司根据相关规定已向中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）报送 了本次介绍上市的备案申请材料并于近日获中国证监会接收。 公司本次介绍上市以公司私有化新奥能源的协议安排生效为先决条件，尚需取得中 国证监会、香港联交所、开曼群岛大法院、商务主管部门、发展和改革主管部门等相关 政府机构、监管机构的核准、同意和/或备案，以及新奥能源根据开曼群岛大法院指令 召开的计划股东会议、新奥能源特别股东大会审议通过等条件的达成，该等事项存在不 确定性，有关信息均以上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定的信息披露 媒体《中国证券报》披露的公告为准。 证券代码：600803 证券简称：新奥股份 公告编号：临 2025-060 新奥天然气股份有限公司 关于发行境外上市普通股（H 股）备案申请材料 获中国证监会接收的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新奥天然气股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过全资子公司私有化新奥能源 控股有限公司（股票代码：02688.HK，以下简称"新奥能源"），并同步以介绍上市 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 储库推进欧洲气价上升，高温天气缓和美国气价回 落，关注利润稳定的高股息标的新奥股份 2025 年 07 月 14 日 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025-06-30 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 2024/7/15 2024/11/12 2025/3/12 2025/7/10 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《欧洲储库推进、美国高温天气持续， 各地气价平稳》 2025-07-07 《中东局势缓和欧洲气价回落，高温 天气带动美国气价上涨，国内气价平 稳》 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：欧洲储库推进气价上升，美国高温天气缓和气价回落，国内气价弱势运 行。截至 2025/07/11,美国 HH ...