贵州茅台(600519)：业绩保持稳健增长 直营占比小幅下降

事件描述 公司2024 年营业总收入1741.44 亿元（同比+15.66%），归母净利润862.28 亿元（同比+15.38%），扣 非净利润862.41 亿元（同比+15.37%）。公司2024Q4 营业总收入510.22 亿元（同比+12.77%），归母净 利润254.01 亿元（同比+16.21%），扣非净利润254.62 亿元（同比+16.07%）。 1、行业需求不及预期； 2、市场价格波动加大等。 事件评论 收入端，分产品看，2024 年茅台酒1459.28 亿元(同比+15.28%)、2024 年系列酒246.84亿元(同比 +19.65%)。茅台酒2024 年收入增长拆分量价来看量同比增10.22%、价同比增4.59%，其中价增贡献预计 主要源于2023 年11 月茅台酒提价20%，系列酒2024 年收入增长拆分量价来看量增18.47%、价增1.0%。 分渠道看，2024 年直销748.43 亿元(同比+11.32%)、2024 年批发957.69 亿元(同比+19.73%)，2024 年直 销渠道占比43.87%、同比-1.8%，直销渠道中2024 年"i 茅台"数字营销平台实现酒类不含税收 ...