本报告导读： 十五五规划定调"积极、科学、理性"，不"唯指标论"。10 月公司曾在党委（扩大）会议上表示将科学 谋划"十五五"乃至更长时期目标任务，本次股东大会对此详细阐释。针对即将到来的"十五五"，公司将 以"积极、科学、理性"为原则制定规划：1）积极是要奋发有为，尽最大努力创造更大价值；2）科学是 坚持实事求是，确保规划符合经济发展规律，体现行业阶段性特征；3）理性是秉持长期主义，确保良 性、健康、可持续发展。我们预计十五五期间茅台将保持稳健增长，从增长和股息角度有望呈现良好的 股东回报。 夯实质量根基，推进创新与转型。质量在本次股东大会上被多次提及，公司明确将遵循"四个服从"，产 量、成本、效益、速度均服从于质量。其中关于市场关注的产量和产能，供给端产能投放量取决于生态 承载和工匠培养；销售端产品投放量取决于市场承载量，需维护好渠道韧性和市场稳定。考虑行业处于 低谷期，我们预计公司新增产能将视情况转化为基酒储备，以资金实力和品牌品质底蕴为支撑，在行业 底部充分蓄力。此外产品和销售端，公司防伪系统、渠道体系、客群和场景层面的转型升级也在紧密推 进中，预计2026年数字化溯源体系将有显著进步，加强消费者权益 ...

茅台价格再现波动。 双十一结束后不久，抖音平台还曾集中整顿非授权渠道的茅台销售行为。 12月2日，拼多多平台百亿补贴中，飞天茅台售价降至1399元，页面标注一周内已有超万人完成拼单。 同一时间，茅台批价也在朝1499元无限度逼近。 《今日酒价》显示，12月2日，2025年53度500ml飞天茅台的原箱价格为1560元/瓶、散瓶价格为1550元/ 瓶，较前一日均跌去15元。 截至目前，茅台官方尚未对此公开回应。 相比线下严密的授权体系，电商平台入驻卖家众多，鱼龙混杂。尽管茅台等酒企在加强维权，但要完全 追溯和管控所有货源的合规性，技术上和实操上都极为困难。 也因此，渠道压力显著的当下，电商持续成为白酒价格体系中的"破价"的重灾区。 茅台已在通过与主流平台加强合作互动维护渠道秩序、优化电商渠道管理模式。 6月，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队拜访京东集团和阿里巴巴集团。 同时配合淡季及电商大促期，在6-8月主动进行减少市场投放，以"保价控市"。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其 ...

一、沪深股通前十大成交 今日沪股通总成交金额为810.37亿，深股通总成交金额为987.24亿。 | | 沪股通( | 12月2日 | ) | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 601138 | 工业富联 | 20.22 | | 2 | 600519 | 贵州茅台 | 9.57 | | 3 | 603993 | 洛阳铝业 | 9.54 | | 4 | 688256 | 真正纪 | 9.49 | | 5 | 603986 | 兆易创新 | 9.42 | | 6 | 601899 | 三月号站 | 8.20 | | 7 | 603259 | 药明康德 | 6.77 | | 8 | 688036 | 传音控股 | 5.93 | | 9 | 600183 | 生益科技 | 5.70 | | 10 | 600900 | 长江电力 | 5.19 | | | 深股道( | 12月2日 | ) | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 300308 | 中际旭创 | 38.21 | | 2 | ...

作者︱懂酒哥 在白酒行业整体疲软的背景下，11月的市场掀起了一波短暂的价格回暖热潮。这一波动主要源于监管层面加大对销售价格倒挂现象的整治力度，同时电商等 平台也持续打击贴牌酒、假冒伪劣等违规行为。尽管当下白酒市场尚未释放出库存明显见底、销售回暖的明确信号，但整体正朝着理性消费的方向稳步调 整，市场环境亦在逐步向好改善。 2025年三季度，白酒企业的利润表现着实令人揪心。在20家上市白酒企业中，利润出现下滑的企业竟多达17家，利润（中位数）普遍下滑幅度高达 64.40%，以顺鑫农业为代表的8家酒企更是陷入了利润亏损的困境。 不过，自打11月以来，原本寒意逼人的白酒市场终于传来了一丝暖意。月初，洋河梦之蓝M6+率先吹响涨价号角，单日价格上涨每瓶8元，打响了本轮白酒 集体涨价的第一枪。随后，该产品连续五日保持上涨态势，价格从每瓶564元攀升至572元，成为中端核心单品中涨势的典型代表。紧接着，古20、水晶剑南 春也同步温和上调价格，由此形成了"中端领涨、高端跟涨"的格局。此后，习酒君品、青花汾20、国窖1573、普五八代等头部白酒企业的核心单品，也纷纷 加入涨价大军。 而在价格上涨之前，白酒行业面临着高达1700亿 ...

从深股通前十大成交个股来看，中际旭创位居首位；立讯精密和新易盛分居二、三位。 今日沪股通总成交金额为810.37亿，深股通总成交金额为987.24亿。 | | 沪股道( | 12月2日 | ) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | | 成交金额(亿元) | | 1 | 601138 | 工业富联 | | 20.22 | | 2 | 600519 | 贵州茅台 | | 9.57 | | 3 | 603993 | 洛阳铝业 | | 9.54 | | 4 | 688256 | 寒武纪 | | 9.49 | | 5 | 603986 | 兆易创新 | | 9.42 | | 6 | 601899 | 紫美矿业 | | 8.20 | | 7 | 603259 | 药明康德 | | 6.77 | | 8 | 688036 | 传音控股 | | 5.93 | | 9 | 600183 | 生益科技 | | 5.70 | | 10 | 600900 | 长江电力 | | 5.19 | | | 深胺道( | 12月2日 | ) | | | 排名 | 股票 ...

哈喽，大家好，今天小睿这篇评论，主要来分析茅台价崩、白酒库存高，基金大佬们到底在买还是在 卖。 2021年还喊着"买酒等于躺赢"，2025年白酒就成了投资者口中的"老登股"。这五年时间，中证白酒指数 从高点跌超50%，跌得比不少小票还惨。 进入11月，更扎心的消息传来，飞天茅台散瓶批发价跌破1600元，部分电商补贴后甚至摸到1499元的官 方指导价。曾经一瓶难求的"硬通货"，如今成了经销商手里的"烫手山芋"，这轮白酒熊市，远比想象中 复杂。 渠道困局：压在经销商肩上的"库存大山" 北京的张老板做了八年茅台经销商，最近正忙着清库存。他的仓库里堆着近万瓶飞天茅台，都是前两年 行情好时咬牙进的货，当时2200元一瓶拿的货，现在1600元出货都得抢着卖。 "以前过节前客户追着要货，现在打十个电话都未必能成一单。"张老板说，他最近把门店员工裁了一 半，还关掉了郊区的一个配送点。更头疼的是，他压在酒水上的资金超过800万，银行贷款马上就要到 期。 张老板的遭遇不是个例。数据显示，白酒行业平均存货周转天数已达900天，部分经销商的库存甚至要 卖上千天才能消化。为了回笼资金，不少人只能"以价换量"，这又进一步拉低了市场价格， ...

藏令于音，礼遇不停。 一直以来，小茅都在不断探索和尝试，以更直观、生动和轻松的方式，为大家带来丰富有趣的内容。如今，一段新的旅程 即将开启——12月2日，小茅将正式入驻抖音，在"小茅i茅台"抖音号与大家见面！在这里，亲们不仅可以掌握i茅台App的最新 功能变化、热门活动和服务指引，也将通过一个个生动有趣的视频，从产区风土到酿造技艺、从品牌故事到文化传承，走进更 多茅台的故事。小茅期待在抖音，以更丰富的内容、更有趣的形式、更鲜活的表达，与亲们温暖相遇，记录更多美好生 活。 飞天53%vol 100ml贵州茅台酒（i茅台）、小茅达人系列-洗笑颜开拍拍灯、茅台文旅x富光名列前茅系列水壶700ml（款式 随机）、小茅达人系列-毛绒挂件、小茅运。 关注不迷路，福利不错过！12月2日，记得来抖音找口令，小茅已备好惊喜礼物，就等您来拿。精彩内容持续更新，期待 与您天天见！ ①第一步：抖音搜索关注"小茅i茅台"官方账号→观看当日置顶视频→获取隐藏于视频中的五字口令。亲们记得认准官方账 号认证"蓝V"标志，不要跑错片场。 ②第二步：打开i茅台App→进入"礼遇品牌日 i令享不停"活动页面输入口令→立即抽奖。 抽什么？ 抖音号上 ...

以最新收盘价计算，A股平均股价为13.62元，其中股价超过100元的有149只，相比上一个交易日减少7 只。 | 代码 | 简称 | 最新收盘价（元） | 今日涨跌（%） | 换手率（%） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600519 | 贵州茅台 | 1436.03 | -0.83 | 0.20 | 食品饮料 | | 688256 | 寒武纪 | 1328.73 | -2.47 | 0.01 | 电子 | | 300308 | 中际旭创 | 542.00 | 0.74 | 2.46 | 通信 | | 688498 | 源杰科技 | 523.99 | -2.08 | 0.04 | 电子 | | 688027 | 国盾量子 | 443.60 | -2.08 | 0.03 | 通信 | | 603444 | 吉比特 | 437.74 | -0.86 | 1.43 | 传媒 | | 002371 | 北方华创 | 433.28 | -2.95 | 0.90 | 电子 | | 300750 | 宁德时代 | 380.08 | -0.75 | 0.38 | ...

-20% -10% 0% 10% 20% 30% 12-02 01-02 02-02 03-02 04-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 贵州茅台 沪深300指数 (收益率) 相关研究 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 报告原因：有信息公布需要点评 | | --- | | 买入（维持） | | 市场数据： 2025 年 12 月 01 日 | | --- | | 收盘价（元） 1,448.00 | | 一年内最高/最低（元） 1,657.99/1,400.00 | | 市净率 7.1 | | 股息率%（分红/股价） 3.56 | | 流通 A 股市值（百万元） 1,813,287 | | 上证指数/深证成指 3,914.01/13,146.72 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 204.64 | | 资产负债率% | 12.81 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,252 ...

哈喽，大家好，老庐今天跟大伙聊个绕不开的话题：茅台的价格，最近不管是身边的投资者，还是想囤 酒自饮的朋友，都在问："茅台还能撑住吗？" 原因很简单，11月底的行情数据太让人揪心了：25年、24年、23年的飞天茅台批发价全在跌，有的单日 跌幅甚至冲到了60元。 作为咱们国内高端白酒的"领头羊"，茅台的价格从来都不只是一瓶酒的事，它更像高端消费市场的"风 向标"。 如今这连续下跌的势头，到底藏着什么信号？是短期市场闹脾气，还是高端消费的逻辑真的变了？ 消费端"降温"：茅台的"送礼+囤货"套路不好使了？ 要搞懂茅台价格下跌，得先弄明白一个核心问题：以前买茅台的人，到底是为了啥？这些年茅台早不是 单纯的"饮品"了，它更像硬通货。 企业用它做商务送礼的敲门砖，中产把它当储值工具囤着等升值，真正开瓶喝掉的，其实连一半都不 到。 最明显的就是年份酒价格：现在23年的茅台反而比24年、25年的贵，因为大家都抱着"放得越久越值 钱"的想法，宁愿让酒在仓库里积灰，也不愿开瓶消费。 但这种"只囤不喝"的模式，得有个前提：得有新买家愿意高价接盘。 可现在的情况是，买茅台的主力群体"撑不住了"：房地产市场调整让不少中产家庭资产缩水，手 ...