证 券 研 究 报 告 黎明前夕，曙光将至 2026年食品饮料行业投资策略 证券分析师：吕昌 A0230516010001 周缘 A0230519090004 王子昂 A0230525040003 主要内容 1. 观点总结 2 2. 白酒投资策略 3. 大众食品投资策略 投资要件 www.swsresearch.com 证券研究报告 3 2025.11.17 ◼ 板块整体分析意见：黎明前夕，曙光将至，在经历了2021-2025年5年的调整期后，我们看好2026年食品饮料行业的系统性 修复机会，关键外部指标是CPI，核心方向是顺周期属性的白酒和餐饮供应链。 ◼ 白酒：25Q3白酒板块加速出清，预计26Q3迎来基本面拐点。从报表端看，25Q3报表端进一步加速出清，开始触底。动销端 看，相比于23Q3，25Q3行业动销同比下降了50%左右。与此同时，高端白酒价格近期继续下跌，市场在加速寻找量价平衡。 展望未来，我们预计26Q1动销同比仍有双位数下滑压力，报表端继续释放压力，26Q2有望企稳，26Q3有望迎来基本面的拐 点，随着库存出清与需求回暖，预计批价也将企稳回升。复盘2012-2015板块表现，股价拐点领先基本 ...

11月17日，贵州茅台大宗交易成交1万股，成交额1440万元，占当日总成交额的0.29%，成交价1440 元，较市场收盘价1471元折价2.11%。 | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | 卖出营业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 025-11-17 | 费州茅台 | 600519 | 1440 1440 | 容曾是多意識品露 | 英語第一 | | KO | ...

以最新收盘价计算，A股平均股价为13.89元，其中股价超过100元的有151只，相比上一个交易日减少3 只。 百元股作为判定市场热度的信号之一，历来受到投资者关注。证券时报·数据宝统计显示，截至11月17 日收盘，沪指报收3972.03点，下跌0.46%，A股平均股价为13.89元，个股股价分布看，股价超过100元 的有151只，股价在50元至100元的有452只，股价在30元至50元的有783只。 股价超百元个股中，收盘价最高的是贵州茅台，今日报收1471.00元，上涨0.99%，其次是寒武纪、源杰 科技等，最新收盘价分别为1303.10元、527.01元。 市场表现方面，收盘股价超百元股中，今日平均上涨0.42%，跑赢沪指0.88个百分点。今日上涨的有71 只，涨幅居前的有腾景科技、北方长龙等，下跌的有80只，跌幅居前的有骄成超声、迈为股份等。 追溯发现，最新百元股近一个月平均上涨4.78%，其间沪指上涨1.43%，涨幅居前的有华盛锂电、线上 线下、石大胜华等，涨幅分别为218.01%、90.54%、86.44%，今年以来平均涨幅为115.32%，强于沪指 96.81%，累计涨幅居前的有上纬新材、天普股份 ...

（原标题：百元股数量达151只，一日减少3只） 以最新收盘价计算，A股平均股价为13.89元，其中股价超过100元的有151只，相比上一个交易日减少3只。 百元股作为判定市场热度的信号之一，历来受到投资者关注。证券时报•数据宝统计显示，截至11月17日收盘，沪指报收3972.03点，下跌0.46%， A股平均股价为13.89元，个股股价分布看，股价超过100元的有151只，股价在50元至100元的有452只，股价在30元至50元的有783只。 股价超百元个股中，收盘价最高的是贵州茅台，今日报收1471.00元，上涨0.99%，其次是寒武纪、源杰科技等，最新收盘价分别为1303.10元、 527.01元。 市场表现方面，收盘股价超百元股中，今日平均上涨0.42%，跑赢沪指0.88个百分点。今日上涨的有71只，涨幅居前的有腾景科技、北方长龙等， 下跌的有80只，跌幅居前的有骄成超声、迈为股份等。 追溯发现，最新百元股近一个月平均上涨4.78%，其间沪指上涨1.43%，涨幅居前的有华盛锂电、线上线下、石大胜华等，涨幅分别为218.01%、 90.54%、86.44%，今年以来平均涨幅为115.32%，强于沪指96. ...

证券之星消息，11月17日白酒板块较上一交易日上涨0.58%，山西汾酒领涨。当日上证指数报收于 3972.03，下跌0.46%。深证成指报收于13202.0，下跌0.11%。白酒板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日白酒板块主力资金净流出1.06亿元，游资资金净流出1.45亿元，散户资金净流入 2.52亿元。白酒板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600809 | 山西汾酒 | 198.99 | 1.23% | 7.05万 | 14.03亿 | | 600519 | 贵州茅台 | 1471.00 | 0.99% | 3.45万 | 50.36亿 | | 000995 | 青岛温州 | 13.55 | 0.89% | 5.34万 | 7195.87万 | | 002646 | 天佑德酒 | 9.97 | 0.61% | 4.29万 | 4250.61万 | | 661009 | 第中于酒 | 10.59 | 0.47% | 8.70万 | 9164.12 ...

后泡沫时代 茅台轰轰烈烈的20年来，股价从20元涨到2600元，传说李录在茅台股上赚了100亿，张坤凭借2015年在茅台上的神操作成为公募基金届的顶流"ikun"。 段永平、冯柳、林园、李录、陈戈、张晖、董宝珍、刘彦春.......这些耳熟能详的投资人都跟茅台有过深刻的交集。茅台背后，是一个群星荟萃的投资江 湖。 截至2025年11月14日，酒企三季报发布完毕。从收入端来看，25Q1-3整个行业营收下滑6%，剔除茅台后营收下滑13%。利润端，25Q1-3整个行业净利 润下滑7%，剔除茅台后净利润下滑18%。 0 1 25年整年白酒行业出现逐季加速的趋势，分季度维度，25Q3季度出现了单季度加速下滑。25Q3整个行业营收下滑19%，剔除茅台后营收下滑32%。利润 端，25Q3整个行业净利润下滑22%，剔除茅台后净利润下滑48%。 | 公司名称 | | 24年维度 | | 25Q1-3维度 | 24Q4+25Q1 | | 25Q3 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 营收增速 | 浄利増速 | 营收增速 | 净利增速 | ...

CPI 催化预期，底部价值凸显 ——食品饮料行业周报 本报告导读： 近期 CPI 数据催化食品饮料板块预期回暖，重视大众品成长及低位边际改善标的， 白酒加速出清，动销见底后关注报表及库存调整节奏。 投资要点： 行 业 双 周 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 报 股票研究 /[Table_Date] 2025.11.17 行业双周报 [table_Authors] 2025-11-17 [Table_Summary] 投资建议：近期 CPI 数据催化板块预期回暖，成长为主线、重视供 需出清下的拐点机会。1）白酒推荐成长及先出清标的：山西汾酒、 古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒以及 稳健标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；2）饮料结构性高增，推 荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），重视低估值高股息，推荐中国食品 （港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港 股）；3）零食及食品原料成长标的：推荐百龙创园、盐津铺子、卫 龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品；4）啤酒推荐燕京啤酒、青 岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股）；5）调味品平稳 ...

国信证券指出，白酒行业进入左侧布局阶段，具备价位、区域话语权的优质公司有望获取更大增长空 间。当前茅台批价1690元/同比-23%，同比降幅较Q3收窄，预计旺季节或仍逐步下探但同比降幅保持稳 定。饮料行业景气延续，龙头明显跑赢，无糖茶、能量饮料、大包装增长红利依然存在。乳制品需求平 稳复苏，供给渐进出清，布局2025年供需改善带来的向上弹性。 11月17日，截至14时24分，食品ETF（515710）盘中表现疲软，场内价格现跌0.32%，成交额为5466万 元。 成份股方面，天味食品、莲花控股和贵州茅台涨幅居前，涨幅分别为2.06%、1.37%和0.65%。另一方 面，东鹏饮料、云南能投和洋河股份表现较弱，跌幅分别为3.02%、2.34%和2.33%。 消息面上，2025年11月期间，细分食品指数成份股中多家头部酒企加速国际化布局，洋河股份推出"梦 之蓝手工班全球行"活动并实现产品在美国上市，五粮液启动"和美全球行"智利站文化交流；同时，贵 州茅台、泸州老窖等企业密集开展海外市场调研，推动中国白酒文化输出。此外，山西汾酒、今世缘等 清香型酒企通过产品结构优化持续提升业绩，行业呈现"三香竞合"发展态势。 食品E ...

最近，段永平言论火了，先是捐款1500万股茅台股票，后又 捐赠2.2亿元给母校北师大。而更让资本市场关心的是他的 个人经历与投资理念。 关于茅台他提到，持仓茅台近4年已腰斩，但相信茅台一定会回来。可能5年，十年，但如果这个钱不放茅台，必须有地方去。 2021年茅台股价达2600-2700元时，曾因"觉得贵"想减持，但最终因"找不到更好的替代标的"选择持有。 段永平提出"茅台和其他白酒是两个东西"的观点，看重其独特口味与文化壁垒。"喜欢喝茅台的人认这个口味，茅台的稳定性很强。 他认为，茅台还是会有人喝。很多人说年轻人不喝茅台了，可那些不年轻的人还能活很久。其次，年轻人一直不喝茅台，以后谁知道他们会不会喝？喝酒 有害健康，这是真的，但它有情绪价值，所以还是会有人喝。 段永平认为，投资茅台肯定比放银行强。"一个股票若扛不住50%跌幅就不该买，茅台从2600掉到1200时，我反而补了仓，现在股息率能到3%-4%，比放 银行划算。" 在被问及"如果出现可以无缝切换、且未来 自由现金流折现 优于茅台的标的，是否会考虑换仓"时，他毫不犹豫地回答："当然会。" 他举例说明，假如在五年前就看懂了英伟达的发展潜力，而手中只有茅台 ...

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 文 | 酒讯 子煜 编辑 | 方圆 新一轮渠道变革的序幕，由抖音针对酒水品类启动专项治理拉开。 日前，抖音电商发布《关于打击酒类虚假营销与假冒销售行为的治理通告》称，近三个月平台共处置违规商品超2000个、涉及违规商家690个。 酒企集体发声整顿电商渠道余音尚在，平台方紧跟下场整治低价乱象，一时间商家和消费者都感到猝不及防。这一次，电商渠道能否摆脱低价竞争的老 路，已成为行业关注的焦点。 图片来源：抖音电商安全与信任中心 公众号 01 打击"野蛮生长" | 违规类型 | 违规案例(示例图片) | 平台建议 | | --- | --- | --- | | 未写版本信息 | | 请在直播间中央无遮挡位置写清版本 信息。 | | 直播间展示时用"中英文版" | | 版本信息需要注明"海外版"、"出口 | | 混淆"海外版",或未在直播间 | | 版"、"国内版"，且不能遮挡。 | | 中央画面进行版本信息的清晰 展示 | | | 图片来源：抖音学习中心 在双11大促背景下，平台、酒企与经销商之间的博弈呈现出新动向。 11月10日，抖音电商团队发布《关于酒水版 ...