证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 贵州茅台（600519） 理性务实，保持定力 2025 年 05 月 22 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 150,560 | 174,144 | 190,054 | 206,830 | 227,000 | | 同比（%） | 18.04 | 15.66 | 9.14 | 8.83 | 9.75 | | 归母净利润（百万元） | 74,734 | 86,228 | 93,203 | 100,942 | 110,276 | | 同比（%） | 19.16 | 15.38 | 8.09 | 8.30 | 9.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 59.49 | 68.64 | 74.19 | 80.35 | 87.79 | | P/E（现价&最新摊薄） | 26.56 | 23.02 | 21.30 | 19.66 | 18.00 | 基础数据 [Tab ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 22 日 目标股价：2,100.00 元 当前股价：1586.0 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 1256 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 1256 | | 总市值（十亿元） | 1992.3 | | 流通市值（十亿元） | 1992.3 | | 每股净资产（MRQ） | 205.7 | | ROE（TTM） | 34.5 | | 资产负债率 | 14.1% | | 主要股东 中国贵州茅台酒厂(集团)有 | | | 主要股东持股比例 | 限责任公司 54.07% | 贵州茅台（600519.SH） 民族品牌，穿越周期 消费品/食品饮料 贵州茅台召开 2024 年度股东大会，也举办了茅友嘉年华活动。张德芹董事长就 政策进行回应，认为是白酒回归初心的奇迹，也强调茅台的质量与文化不动摇。 三期叠加下短期或有调整，但茅台有穿越周期的经验、信心和定力。三大转型 拓展消费需求，25 年制定 9%健康可持续发展目标。国际化加速开拓，年轻化聚 焦活力、创新和包容。行业短期承压，更应关注茅台穿越周期的能力，维持 25-27 年 EP ...

| 序号 | 证券代码 | | 酸价(元/股) 122025年5月20日收盘 | 印度局份(元/股 暦2025年5月20日8 | 年内漆肤幅(%) 2025年1月1日-5月2 | 年内上涨天数 (2025年1月1日-5月20日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 600519.SH | 图州界台 | 1,586,0000 | 1,594,8000 | 4.0682 | પર | | 2 | 688256.SH | 意武纪-U | 673.0000 | 687.0000 | 2.2796 | 41 | | | 832982 BJ | 碑波生物 | 529.0000 | 544,7800 | 155,5556 | 54 | | | 002371.SZ | 北方华创 | 433.6600 | 437.9700 | 10.9105 | 37 | | 5 | 688617.SH | 惠泰医疗 | 406.2000 | 411,8700 | 9.0968 | 44 | | 6 | 688608.5H | 恒玄科技 | 398.0000 | 411.9100 ...

丨证券研究报告丨 %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 公司研究丨点评报告丨贵州茅台（600519.SH） [Table_Title] 贵州茅台 2025 年一季报点评：直销占比提升， 一季度实现开门红 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025Q1 营业总收入 514.43 亿元（同比+10.67%）；归母净利润 268.47 亿元（同比 +11.56%），扣非净利润 268.5 亿元（同比+11.64%）。公司 2025Q1 营业总收入+△合同负债为 506.39 亿元（同比+20.91%）。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 贵州茅台（600519.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 贵州茅台 2025 2] 年一季报点评：直销占比提升， 一季度实现开门红 [Table_ ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木Alpha 20 May 2025 | 1:02AM HKT Kweichow Moutai (600519.SS): AGM takeaways: High-quality growth with continued efforts in brand, consumers and channels; Go-global We attended Moutai's AGM in Zunyi, Guizhou, on 19 May. Overall, management conveyed a confident tone on their efforts spent and continued focuses to navigate through the macro and industry cycles, where they are focused on consumer cohorts, consumption scenarios and the channel development. 1) Financial targets in 2025 and ...

公司研究丨点评报告丨贵州茅台（600519.SH） [Table_Title] 贵州茅台 2025 年一季报点评：直销占比提升， 一季度实现开门红 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025Q1 营业总收入 514.43 亿元（同比+10.67%）；归母净利润 268.47 亿元（同比 +11.56%），扣非净利润 268.5 亿元（同比+11.64%）。公司 2025Q1 营业总收入+△合同负债为 506.39 亿元（同比+20.91%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 贵州茅台（600519.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 贵州茅台 2025 2] 年一季报点评：直销占比提升， 一季度实现开门红 丨证券研究报告 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 贵州茅台（600519）2024 年股东大会点评 强推（维持） 传递确定之声 目标价：2600 元 事项： ❖ 公司于 5 月 19 日召开 2024 年度股东大会，会上公司董事长张德芹以"三个相 信"为主题发表诚恳演讲，回应投资者对白酒行业现状关切，总经理王莉就"穿 越周期"阐述茅台经营理念，副总经理、财务总监兼董秘蒋焰介绍市值管理动 作规划。同时管理层就投资者关心的国际化问题进行了详细回答。我们前往参 会，核心反馈及分析如下： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 174,144 | 190,775 | 207,395 | 223,719 | | 同比增速(%) | 15.7% | 9.6% | 8.7% | 7.9% | | 归母净利润(百万) | 86,228 | 94,679 | 103,603 | 112,623 | | 同比增速(%) | 15.4% | 9.8% | 9 ...

[ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 证 券 研 究 报 告 贵州茅台（600519）2024 年股东大会点评 强推（维持） 传递确定之声 目标价：2600 元 事项： ❖ 公司于 5 月 19 日召开 2024 年度股东大会，会上公司董事长张德芹以"三个相 信"为主题发表诚恳演讲，回应投资者对白酒行业现状关切，总经理王莉就"穿 越周期"阐述茅台经营理念，副总经理、财务总监兼董秘蒋焰介绍市值管理动 作规划。同时管理层就投资者关心的国际化问题进行了详细回答。我们前往参 会，核心反馈及分析如下： 评论： | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 174,144 | 190,775 | 207,395 | 223,719 | | 同比增速(%) | 15.7% | 9.6% | 8.7% | 7.9% | | 归母净利润(百万) | 86,228 | 94,679 | 103,603 | 112,623 | | 同比增速(%) | 15.4% | 9.8% | 9 ...

要闻速递 1、商务部新闻发言人就美国商务部调整芯片出口管制有关表述答记者问 有记者问：美国商务部网站调整了其5月12日发布的AI芯片出口管制指南新闻稿相关表述，将"在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美 国出口管制法规"调整为"警告业界使用中国先进计算机芯片，包括特定华为昇腾芯片的风险"。请问中方对此有何评论？ 对此商务部表示美方滥用出口管制措施，以莫须有的罪名对中国芯片产品加严管制，甚至干涉中国公司在中国境内使用中国自己生产的芯 片，美方的手伸得太长，是典型的单边霸凌行径，中方坚决反对。美方行为严重损害中国企业正当权益，严重威胁全球半导体产供链安全 稳定，严重冲击全球科技创新。给别人"下绊子"，不会让自己跑的更快。这种以单边保护主义手段，妄图围堵、孤立其他国家的做法，终 将损害美自身产业竞争力，其结果只能是搬起石头砸自己的脚。 中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对华歧视性措施。双方应共同维护日内瓦高层会谈共识，通过中美经贸磋商等机制，加强立场沟 通，有效管控分歧，协商解决各自关切，推动构建可持续的、长期的、互利的双边经贸关系。倘若美方一意孤行，继续实质性损害中方利 益，中方必将采取坚决措施，维护自身正当权益 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 一年一度的股东大会召开，贵州茅台（600519.SH）再度成为市场关注的焦点。 5月19日，贵州茅台2024年度股东大会在茅台会议中心如期召开。 2024年，贵州茅台实现营业收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归属于母公司股东的净利润（以下简称"归母净 利润"）862.28亿元，同比增长15.38%。当年，公司经营现金流净额924.64亿元，同比增长约38.85%。 2024年，贵州茅台主要财务指标稳健增长，超额完成年初目标，展现出强劲的发展韧性与高质量增长态势。 2024年，贵州茅台经营业绩创了新高，现金分红也将创新高。公司将合计派发现金红利约647亿元，占当年归母净 利润的75%。 Wind数据显示，上市以来，贵州茅台累计盈利5587.22亿元，累计派发现金红利3361.12亿元，平均分红率 60.16%。 核心指标全面超预期 作为中国白酒行业标杆企业，过去一年，贵州茅台取得了超预期的经营业绩。 年报显示，2024年，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增幅达15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增 长15.38%，均超额完成年初设定的"1 ...