行业月报 · 食品饮料行业 从"春糖"看复苏节奏与新消费趋势 —— 专题研究 2026 年 03 月 27 日 食品饮料行业 分析师 核心观点 | | | 刘光意 ：021-20252650 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 研究助理：彭潇颖 ：pengxiaoying_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 26 日 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025/3/27 2025/4/27 2025/5/27 2025/6/27 2025/7/27 2025/8/27 2025/9/27 2025/10/27 2025/11/27 2025/12/27 2026/1/27 2026/2/27 SW食品饮料 沪深300 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河食饮】《十五五规划》点评报告_"十五五" 大力提振消费，战略性看好两大方向 2.【银河食饮】行业点评_政策持续深入提振消费， 关注食饮布局机会 3.【银河食饮】行业动态_春节动销仍具亮点，关注 节后补 ...

研究报告 Research Report 27 Mar 2026 中国必需消费 China (A-share) Staples 中国必选消费品 3 月价格报告：白酒批价跌多涨少，婴配粉外大众品均加大折扣 Wholesale prices of baijiu show more declines than gains, general consumer goods aside from infant formula are increasing discounts [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | --- | --- | --- | --- | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安琪酵母 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 今世缘 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 重庆啤酒 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 03 月 27 日 白酒筑底，大众品关注成本传导 2026 年春糖反馈暨食品饮料最新观点 消费品/食品饮料 本篇报告重点反馈 2026 年春糖期间行业上市公司与渠道调研反馈。整体来看， 2026 年春糖参会企业与人员皆少于往年，企业重心由渠道流量抢夺更多转向用 户运营与培育。白酒板块动销分化加剧，批价企稳，经销商情绪谨慎但平和， 2026 年或将成为行业中考年，上半场重点关注酒企库存去化、渠道利润修复情 况，率先调整的企业 26H2 有望边际改善；下半场行业竞争将逐步从渠道向 C 端演进，更加关注消费者培育体系的搭建与完善，抢占下一轮周期先机。大众 品板块中，餐饮链 26Q1 明显改善、乳制品微增、饮料、零食量贩景气延续。 ❑ 风险提示：后续动销不及预期、价格表现不及预期、竞争加剧风险、成本上 升风险、渠道调研数据不能反映整体情况。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 142 | 2.7 | | 总市值（十亿元） | 4452.0 | 4.1 | | 流通市值（十亿元） | 4242.1 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 3月27日，180ESGETF工银（510990）开盘跌0.70%，报0.999元。180ESGETF工银（510990）重仓股方 面，贵州茅台开盘跌0.08%，中国平安涨0.11%，紫金矿业跌1.84%，招商银行跌0.15%，兴业银行跌 0.42%，长江电力跌0.11%，工业富联跌2.23%，中芯国际跌0.91%，恒瑞医药跌0.64%，中信证券跌 0.33%。 责任编辑：小浪快报 180ESGETF工银（510990）业绩比较基准为中证180ESG指数收益率，管理人为工银瑞信基金管理有限 公司，基金经理为李锐敏，成立（2021-06-18）以来回报为0.48%，近一个月回报为-6.81%。 3月27日，180ESGETF工银（510990）开盘跌0.70%，报0.999元。180ESGETF工银（510990）重仓股方 面，贵州茅台开盘跌0.08 ...

"会喝酒的人逃不过喝白酒，爱喝白酒的人逃不过喝酱酒。" 当你喝惯了 酱酒，其他酒就成了将就。 白酒香型众多， 为什么酒友们，尤其是行家都偏爱酱香型 呢？ 其实原因在于3点： ①酱香型需要5年窖藏；而像浓香型则1年即可~ ②酱香型 出酒率低， 而且工艺更复杂 ，成本更高； ③酱香型酒精度数53%vol是黄金度数， 入口香味醇厚，酱香突出，先苦后甘，味大于香！ 酒圈子里流传着这样一句话: 酱香亦称 茅香 ， 要说 酱香酒界天花板， 那绝对是贵州茅台集团无疑了 。 因为茅台镇独一无二的条件是 不可复制 的。 如果大家纯粹想 一品醇厚"茅味" ，其 实还有更好的选择。 比如这款 贵州茅台集团保健酒业 白金老酱酒·鉴赏 为什么给大家推荐这款酒？ 一、它出身高贵，是 贵州 茅台集团旗下子公司出产 。 茅台镇生产 ，同取茅台镇的高粱、水、小麦，以及引以为傲的百年坤沙工艺酿造。 二、它是 真年份，老酱酒！ 20年年份的陈年老酒 ，饱含岁月赋予的醇香酒味。 53度优级酱香型白酒 ， 优雅细腻、酒体醇厚、回味悠长~ 三、它是 棕色瓶装的精品酒 。 一闻就知道是陈年 好酒 ，酒一倒出来，就能感受到 它那沁人心脾的醇香。 小杯喝，更 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 来源：雪球 本篇就是我自己从白酒行业所经历的四次周期变化中总结出的我认为对认识当下的白酒，以及指导之后白酒投资有用的信息，分享出来，供大家讨 论学习。 一、白酒四轮周期主要白酒企业及行业指数估值、股价涨跌区间(见下表) 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 谦尔独行 | | 周期情况 | | | 股价最大涨跌幅 | 估值最大涨跌幅 | 估值范围 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 下跌期 | 1998-2003 | 茅台 | -28% | -55% | 16-40 | | | | | | 五粮液 | -33% | -63% | 18-63 | | | | | | 洋河 | - | - | - | | | 第一轮周期 | | | 白酒指数 | -48% | -37% | 22-39 | | | | | | 茅台 | 2915% | 457% | 16-102 | | | | 上涨期 | 2004-2007 | 九根液 | 1214% ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，上证50ETF建信（510800）开盘涨0.00%，报1.351元。上证50ETF建信（510800）重仓股方 面，贵州茅台开盘跌0.09%，中国平安跌0.02%，紫金矿业跌0.42%，招商银行跌0.28%，兴业银行跌 0.05%，长江电力跌0.07%，寒武纪涨0.10%，中信证券跌0.32%，恒瑞医药跌1.52%，工商银行跌 0.41%。 3月26日，上证50ETF建信（510800）开盘涨0.00%，报1.351元。上证50ETF建信（510800）重仓股方 面，贵州茅台开盘跌0.09%，中国平安跌0.02%，紫金矿业跌0.42%，招商银行跌0.28%，兴业银行跌 0.05%，长江电力跌0.07%，寒武纪涨0.10%，中信证券跌0.32%，恒瑞医药跌1.52%，工商银行跌 0.41%。 上证50ETF建信（510 ...

上证50ETF易方达（510100）业绩比较基准为上证50指数收益率，管理人为易方达基金管理有限公司， 基金经理为余海燕，成立（2019-09-06）以来回报为31.56%，近一个月回报为-6.41%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，上证50ETF易方达（510100）开盘跌0.35%，报2.856元。上证50ETF易方达（510100）重仓股 方面，贵州茅台开盘跌0.09%，中国平安跌0.02%，紫金矿业跌0.42%，招商银行跌0.28%，兴业银行跌 0.05%，长江电力跌0.07%，寒武纪涨0.10%，中信证券跌0.32 ...

3月26日，央视50ETF国联（159965）开盘涨0.12%，报1.627元。央视50ETF国联（159965）重仓股方 面，中国平安开盘跌0.02%，工商银行跌0.41%，恒瑞医药跌1.52%，伊利股份跌0.27%，贵州茅台跌 0.09%，兴业银行跌0.05%，招商银行跌0.28%，兆易创新跌3.74%，信维通信涨5.09%，海康威视跌 0.16%。 央视50ETF国联（159965）业绩比较基准为央视财经50指数收益率，管理人为国联基金管理有限公司， 基金经理为陈薪羽、杜超，成立（2019-03-19）以来回报为62.69%，近一个月回报为-3.32%。 责任编辑：小浪快报 3月26日，央视50ETF国联（159965）开盘涨0.12%，报1.627元。央视50ETF国联（159965）重仓股方 面，中国平安开盘跌0.02%，工商银行跌0.41%，恒瑞医药跌1.52%，伊利股份跌0.27%，贵州茅台跌 0.09%，兴业银行跌0.05%，招商银行跌0.28%，兆易创新跌3.74%，信维通信涨5.09%，海康威视跌 0.16%。 央视50ETF国联（159965）业绩比较基准为央视财经50指数收益率，管理人 ...

行业动态跟踪 | 食品饮料 食品饮料行业周度跟踪 一、行业观点：部分包材价格上涨，农产品影响有限，关注价格传导 中东冲突通过原油和铝两条链路影响大宗商品价格。中东冲突发生后，上游大 宗原材料价格除了情绪性波动外，主要受两条链路影响，一是原油价格快速上涨 后，作为核心原材料直接推升柴油、PET 等价格，同时通过生物柴油的替代效 应间接影响棕榈油、豆油等价格；二是中东作为铝的重要出口区域，冲突发生后 铝厂减产甚至停产，全球铝供应量进一步收缩，影响铝罐等价格。 多数农产品供给偏宽松，成本压力相对可控。由于中东不是全球农作物的主产 区，也不是我国农产品的主要进口来源，本轮冲突对于农产品价格直接影响较小。 从供需基本面看，大麦 2025/2026 年度全球丰产预期基本落地，中国主要进口 国澳大利亚、加拿大大麦产量增幅更高；根据农业部最新预测，2025/2026 年度 国内大豆产量同比增长 1.3%，全球大豆供给同样偏宽松，根据 USDA 预测，巴 西大豆 2025/2026 年度产量同比增长 5%；食糖我国 2025/2026 榨季预计产量 同比增长 5%，国际糖业组织预计全球食糖产量增长 3.2%，供给相对宽松下价 ...