2026.01. 23 本文字数：1066，阅读时长大约2分钟 作者 | 一财国际 瑞士时间1月21日，在达沃斯举办的世界经济论坛2026年年会召开期间，由腾讯新闻、腾讯财经主 办、第一财经Yicai Global作为独家英文合作媒体的2026冬季达沃斯愿景晚宴在达沃斯当地举行。 此前，茅台集团党委副书记、总经理王莉以"全球视野下的茅台ESG实践"为主题发表演讲。王莉表 示，茅台始终考虑顾客、员工、股东、供应商、社区等相关方利益，以产业带动，追求与各相关方的 可持续发展。 ESG是由环境、社会和治理三个维度构成的可持续发展评估体系，王莉认为，对于茅台而言，践行 ESG并不是为了ESG而ESG，而是将ESG所代表的可持续发展理念与茅台自身发展实践相融合，一 直以来，茅台始终将保护生态环境作为头等大事、头等要事，而对于茅台的广大供应商而言，要共同 践行"双碳战略"。以2030年全产业链碳足迹下降20%、水足迹下降30%为目标，将绿色低碳转型 纳入企业核心发展战略。茅台将进一步把环保要求嵌入供应商准入、评估与退出全流程。 王莉表示，要坚守产品质量与安全、持续开展负责任营销，提升营销活动合规性，大力倡导理性饮 酒，切 ...

公募主动权益基金第一大重仓股有了"新面孔"。 机构最新统计数据显示，截至2025年4季度末，中际旭创代替宁德时代成为主动权益基金（包括主动股 票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）第一大重仓股。 同时，主动权益基金第二大至第十大重仓股排序均较上一季度发生变化，如新易盛取代腾讯控股成为基 金第二大重仓股，紫金矿业从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U升为第七大重仓股；而宁 德时代、腾讯控股分别退为第三、第四大重仓股，中芯国际退出了前十大重仓股队列。 另外，主动权益基金在行业配置层面也有调整。据机构统计，2025年4季度，主动权益基金增配较多的 行业包括有色金属、通信、非银、化工、机械；主要减配了电子、医药生物、传媒、计算机、电力设备 等行业。 重仓股排序更迭 截至2026年1月22日，公募基金2025年第4季度报告基本披露完毕，主动权益基金前十大重仓股名单随之 更新。 从持股绝对市值来看，据国信证券经济研究所金融工程组统计，截至2025年4季度末，主动权益基金持 有市值排名前十的个股依次是：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、 寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 主动权益基 ...

从仓位角度看，主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.62%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平。25Q4主动偏股基金仓位环比下降0.83pct 至86.62%，其中普通股票型下降0.52pct至90.52%，偏股混合型下降0.82pct至88.97%，灵活配置型下降0.90pct至78.59%。 一、主动权益管理规模下降，存量赎回压力仍在出清 2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能延续三季度规模增长的势头，四季度存量基金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。 2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回 1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 二、配置上，加仓周期、金融地产，减仓科技成长、医药 （一）板块层面，创业板仓位上升，主板、科创板仓位下降 1）创业板的配置比例为24.98%，较2025Q3上升1.24个百分点，创业板超配比例上升，超配比例由8.77%提升至10.47%。 4）北交所的配置比例为0.26%，较2025Q3下降0.05个百分点。 2）科创板的 ...

Core Viewpoint - E Fund's Zhang Kun reported a decline in total assets under management to 48.383 billion yuan as of December 2025, with three A-share focused funds underperforming their benchmarks, while the E Fund Asia Select fund achieved positive returns, significantly exceeding its benchmark [1][2]. Group 1: Fund Performance - As of December 2025, the largest fund, E Fund Blue Chip Select, had a net asset value of 1.8623 yuan, with a report period net asset value growth rate of -8.93%, compared to a benchmark return of -2.63% [1]. - Three main A-share focused funds reported negative quarterly returns and failed to outperform their performance benchmarks [1]. Group 2: Portfolio Adjustments - Zhang Kun reduced holdings in major stocks such as Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao, and Shanxi Fenjiu, while also significantly reducing positions in Focus Media and China Merchants Bank [1]. - The top ten holdings of E Fund Blue Chip Select remained unchanged, including Tencent, Kweichow Moutai, and Alibaba, with notable reductions in Focus Media and increases in Alibaba [2]. Group 3: Market Outlook - Zhang Kun expressed a long-term optimistic view on the macro economy and market, predicting significant improvements in living standards and social security in China over the next decade [2]. - He emphasized the importance of a strong domestic demand market in promoting technological innovation, suggesting that improved consumer environments could enhance subscription revenues and model capabilities [3]. Group 4: Confidence in Business Models - Zhang Kun maintained confidence in the business models, competitive barriers, and cash flow generation capabilities of the companies in the portfolio, asserting that the market's perception of quality companies presents good opportunities for long-term investors [3].

[Table_Page] 金融工程|专题报告 2026 年 1 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title] 从长线重仓股看 2025Q4 基金权益 配置变化 [Table_Summary] 报告摘要： | [分析师： Table_Author]李豪 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260518070001 | | 021-38003569 | | | lhao@gf.com.cn | | | 分析师： | 安宁宁 | | | SAC 执证号：S0260512020003 | | | SFC CE No. BNW179 | | 0755-23948352 | | anningning@gf.com.cn 请注意，李豪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 972918116公共联系人2026-01-23 17:14:17 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 9 ⚫ 长线重仓股持有情况。本文中，我们将连续 4 个或者 4 个以上报告期 出现在基金前十大重仓股的个股定义为基金的长线重仓股。根据 2025Q4 基金季报数 ...

摘要 长线重仓股持有情况： 我们将连续4个或者4个以上报告期出现在基金前十大重仓股的个股定义为基金的长线重仓股。根据 2025Q4基金季报数据，当前宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、贵州茅台、美的集团等个股被基金长线 重仓持有数量较多。 长线重仓股变动情况： 广发证券资深金工分析师 李豪 lhao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 长线重仓股变动方面，我们以2025Q3长线重仓基金数超过20只的个股为样本，从中筛选出在2025Q4长 线持仓终止比例最高和最低的各20只个股。经统计，小米集团、保利发展等个股2025Q4终止长线持仓 比例较高；百利天恒、紫金矿业2025Q4终止长线持仓比例较低。 行业长线重仓股变动情况。 行业层面，我们以申万一级行业作为划分标准，统计行业内个股在2025Q4被基金终止长线持仓的情 况。在2025Q3长线重仓持有数量较多的行业中，传媒、食品饮料、电力设备行业的终止长线持仓比例 相对较低，一定程度上反映基金经理对于该行业中个股后市的表现仍然较为乐观。 一、从长线重仓股看基金配置变化 （一）长线重仓股持有 ...

酒业 i茅台："马茅"经典版包装已修正，公布两种售后方案 1月23日，小茅i茅台官方公众号发布贵州茅台酒（丙午马年）经典版包装已修正，并完善售后解决方案 的消息。当中介绍，这几日，小茅的内心充满感激与反思。感激的是，每一位指出53%vol 500ml贵州茅 台酒（丙午马年）经典版包装彩盒上那"一撇之失"的您，都是茅台最可贵的诤友；反思的是，小茅应该 如何将这一"丿"还给大家，并持续提升今后的工作和服务质量。经过两日全链路的紧密协作， 53%vol500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版的外盒已修正，并于今日——2026年1月23日恢复生产。 对于售后解决方案，推文介绍，第一种为，直至2026年12月31日（结合丙午马年产品生产周期实际）， 小茅都会在全国茅台自营店提供常态化的更换服务。消费者可携带所购原产品及相应购货凭证至全国茅 台自营店，更换修正后的产品。小茅也可在自营店为用户单独更换已修正的包装内盒，由于供应链周期 安排，预计包装内盒的更换从3月起，届时小茅会发布公告通知。第二种为，小茅脑洞大开的"补笔工 具"初步研判具有可行性，目前原型思路已形成，还需进一步深化设计并开展实物验证。小茅想做到易 用并有艺术 ...

证券之星消息，1月23日白酒板块较上一交易日下跌0.24%，*ST岩石领跌。当日上证指数报收于 4136.16，上涨0.33%。深证成指报收于14439.66，上涨0.79%。白酒板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000799 | 劑思興 | 53.21 | 1.55% | 7.66万 | | 4.05亿 | | 616809 | 全徽酒 | 20.04 | 0.86% | 2.99万 | | 5976.39万 | | 600702 | 舍得漫业 | 54.90 | 0.84% | 4.95万 | | 2.71亿 | | 603198 | 迎驾贡酒 | 39.12 | 0.72% | ﻛ 3.21万 | | 1.25亿 | | 000860 | 顺鑫农业 | 14.80 | 0.61% | 8.59万 | | 1.27亿 | | 600197 | 伊力特 | 13.69 | 0.59% | 3.96万 | | 5416.63万 | | 6855 ...

1 大大基金 | 链接您与财富 图看懂 公募2025持仓变迁 从公募2025年季度持仓数据来看,宁德时代全年稳居 重仓股首位,中际旭创、新易盛等科技股在下半年排名 显著上升。行业配置上,全年公募基金行业配置明显转 向,从传统消费、金融板块切换至科技成长板块。 | | 202501 | 202502 | 2025Q3 | 202504 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 电子 | 电子 | 电子 | 电子 | | | 5189 | 5318 | 8541 | 7745 | | 2 | 食品饮料 | 医药生物 | 医药生物 | 电力设备 | | | 3039 | 3195 | 4213 | 3775 | | 3 | 医药管物 | 电力设备 | 电力设备 | 通信 | | | 2892 | 2571 | 4191 | 3576 | | ব | 电力设备 | 食品饮料 | 非银金融 | 医药生物 | | | 2768 | 2533 | 2968 | 3459 | | 5 | 非银金融 1894 | 银行 2353 | 通信 2897 | 非银金融 3272 | | --- ...

1 大大基金 | 链接您与财富 | 基金前十大重仓行业变化 行业投资市值(亿元) | | 202501 | 202502 | 2025Q3 | 202504 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 电子 | 电子 | 电子 | 电子 | | | 5189 | 5318 | 8541 | 7745 | | 2 | 食品饮料 | 医药生物 | 医药生物 | 电力设备 | | | 3039 | 3195 | 4213 | 3775 | | 3 | 医药管物 | 电力设备 | 电力设备 | 通信 | | | 2892 | 2571 | 4191 | 3576 | | ব | 电力设备 | 食品饮料 | 非银金融 | 医药生物 | | | 2768 | 2533 | 2968 | 3459 | 图看懂 公募2025持仓变迁 从公募2025年季度持仓数据来看,宁德时代全年稳居 重仓股首位,中际旭创、新易盛等科技股在下半年排名 显著上升。行业配置上,全年公募基金行业配置明显转 向,从传统消费、金融板块切换至科技成长板块。 | 基金前十大重仓股变化 持股市值(亿元) | | 20250 ...