安琪酵母(600298)2025年一季报点评：海外持续高增 净利率兑现提升

事件: 2025 年4 月25 日，安琪酵母发布2025 年一季报。公司2025 年一季度实现营业收入37.94 亿元，同比增 长8.95%，归母净利润3.7 亿元，同比增长16.02%，EPS 0.43 元/股。 投资要点: 收入保持稳健增长，成本下行净利率提升：公司2025Q1 收入继续保持8.95%的稳健增长，利润增速 16.02%好于收入。分产品来看，主业增速更高。2025Q1 酵母及深加工产品同比+13.2%。制糖/包装/其 他业务分别同比-60.7%/-4.4%/-38.3%，低毛利率的制糖业务收入逐步下降，产品结构逐步改善。 国内主业稳健，海外保持高增：2025Q1 国内/国外分别实现收入20.99/16.84 亿元，同比-0.3%/+22.9%。 海外市场继续保持强劲增长势头，公司在2024 年完成了巴西公司、阿尔及利亚公司设立，并积极推进 印度尼西亚公司的设立及酵母项目建设的准备工作。全球酵母市场主要增长来自于非洲、中东、亚太市 场，未来增长潜力较大。 国内业务2025Q1 稳步恢复，公司各业务单元基于行业特性与市场需求，制定差异化的市场策略，通过 技术创新与精准营销双轮驱动，实现主导产品销 ...