苏博特(603916)：延续销售回暖趋势 基建形成较好支撑

功能性材料延续放量状态，公司的工程经验持续赋能产品兑现。 公司长期以来在基建尤其是高要求的工程项目领域具有相对优势，具有相对领先的研发和应用经验。公 司在外加剂发展布局的基础上，延伸产品种类扩展功能性材料，同步适用于基建项目，形成一定的产品 协同。受益于公司的多年来是技术积淀和产业化、工程化经验，公司在大型基建项目领域具有较好的行 业口碑，功能性材料的营收持续增长，四季度和一季度公司销售 9.6、6.5 万吨功能性材料，同比增长 10%、41%，且伴随公司工程项目的逐步落地兑现，功能性材料有望延续增长。 盈利预测、估值与评级 受到前期订单项目逐步兑现落地的影响，一季度公司产销情况有所好转，预期后期的原材料价格也有一 定的调整空间，上调公司2025 年盈利预测 11%，预测 2025-2027 年公司归母净利润为 1.90、2.42、2.91 亿元，公司股票现价对应 PE 估值为 17、13、11 倍，维持"增持"评级。 业绩简评 2024 年 4 月 28 日公司披露年报及一季报，2024 年实现营业收入35.55 亿元，同比下降 0.75%，归母净 利润 0.96 亿元，同比下降40.24%；对应四季度实现 ...