科博达(603786)：Q1业绩符合预期 全球扩张加速

公司发布24 年年报和25Q1 季报，24 年营收59.68 亿元（yoy+29.03%），归母净利7.72 亿元 （yoy+26.81%），其中Q4 营收16.95 亿元（yoy+18.42%，qoq+10.78%），归母净利1.66 亿元 （yoy+7.77%，qoq-29.49%）。25Q1营收13.74 亿元（ yoy-3.03%， qoq-18.93%）， 归母净利2.06 亿元 （yoy-6.04%，qoq+24.22%）。24 年归母净利略低于我们预期，主要系多因素导致毛利率波动，25Q1 归母净利符合我们预期（Q1 前瞻预计1.9~2.1亿元)。展望后续，公司前期全球性订单逐步进入量产阶 段，且新产品仍在持续全球获取项目，公司业绩仍预计保持较快增长。维持"买入"。 营收展现强劲增长动能，毛利率多因素扰动出现季度波动 24Q4 公司营收16.95 亿元创季度性新高，25Q1 营收同比微降3%，主要系24Q1 营收基数较高，叠加公 司芯片补差收入同比变动影响。24Q4 毛利率为28.30%，同环比分别+1.49/-1.36pct；25Q1 毛利率 26.99%，同环比分别-4.98/-1.31pc ...