日辰股份(603755)：餐饮业务景气延续 并购完善渠道能力

餐饮/品牌定制增长可观，经销商渠道继续下滑。1）分业务看：24 年酱汁类/粉体类/ 食品添加剂业务分 别实现收入3.19/0.83/0.02 亿元， 同比+19.3%/-5.5%/-41.1%，其中Q4 分别同比+20.6%/+0.9%/-47.2%。 2）分渠道看：公司餐饮业务24 年收入2.0 亿，同比+22.2%，其中Q4 同比+17.3%，保持快速增长态 势，主要系与呷哺、百胜等大客户合作进一步深化，订单增加带动；食品加工业务24 年收入1.4 亿，同 比+4.0%，其中Q4 同比+13.5%，环比有所改善；品牌定制业务24 年收入5233 万元，同比+15.1%，其中 Q4同比+26.5%，系公司与山姆等客户合作订单贡献增加，直营商超/电商渠道24 年分别收入160/298 万 元，同比-13.6%/+43.9%，其中Q4 分别同比-18.6%/+22.1%，经销商渠道24 年收入694 万元，同 比-34.9%，其中Q4 同比-38.1%，公司目前战略聚焦直营渠道为主，经销商渠道继续下滑。截止24年 末，公司经销商数量62 个，相比24 年初减少47 家。 全年盈利能力稳定，Q4 受费用率拖累净利 ...