旭升集团(603305)：1Q25仍处修复期 多领域布局打开未来成长空间

维持"买入"评级：考虑到公司下游主要客户车端销量尚未完全恢复、以及海外工厂尚未投产仍面临关税 加征不确定性，我们下调2025E/2026E 归母净利润预测19%/21%至5.0/6.6 亿元，新增2027E 归母净利润 预测为8.8 亿元。长期看好公司三大工艺技术优势+新兴产业布局带动业绩增长前景，维持"买入"评级。 风险提示：下游客户销量增长不及预期、国内外新工厂建设进度滞后、关税政策波动风险、汇率波动、 上游原材料价格波动、户储业务进展不及预期、机器人业务进展不及预期。 2024 年年报及2025 年一季报披露：2024 年公司营收同比-8.8%至44.1 亿元（vs.我们预测46.4 亿元）， 归母净利润同比-41.7%至4.16 亿元（vs. 我们预测4.34亿元）；其中，4Q24 营收同比-9.9%/环比+0.8%至 11.3 亿元，归母净利润同比-37.5%/环比+60.2%至0.93 亿元。1Q25 公司营收同比-8.1%/环比-7.8%至10.5 亿元（约占我们原预测2025年营收的19%），归母净利润同比-39.2%/环比+2.5%至0.96 亿元（约占我们 原预测2025 年归母净利润的1 ...