中通客车(000957)：盈利能力显著提升 国内与海外市场齐发力

2025 年Q1 公司实现收入16.9 亿元，同比+32.1%，环比+12.9%；实现归母净利润0.8 亿元，同比 +80.5%，环比+41.7%。 2024 年公司国内实现营收25.2 亿元，同比+34.1%。中国客车行业呈现显著复苏态势，受益于国内"以旧 换新"政策、旅游需求释放及海外出口增长等因素影响，行业 6 米以上客车销售 12.6 万辆，同比增长 33.4%，创 2020 年以来新高。 事件：公司布 2024 年年报及 2025 年第一季度报告，公司 2024 年实现营收57.3 亿元，同比+35.1%，实 现归母净利润2.5 亿元，同比+258.1%。 点评： 业绩持续高速增长，期间费用率显著降低。从收入端看，2024 年公司收入57.3 亿元，同比+35.1%； 2025Q1 公司实现收入16.9 亿元，同比+32.1%，环比+12.9%。从盈利能力看，24 年公司毛利率为 18.6%，同比-5.3pct；归母净利率为4.3%，同比+2.7pct；对应归母净利润为2.5亿元，同比+258.1%。 25Q1 的毛利率为15.1%，同比-0.2pct，环比-8.8pct；归母净利率为4.5%，同比 ...