五粮液(000858):增长韧性强劲 25年营收目标预计5%左右
投资要点 公司2024 年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润891.75/891.75/318.53/317.42 亿元, 同比 7.09%/7.09%/5.44%/5.40%。2024 年,公司毛利率/归母净利率为77.05%/35.72%,分别同比 1.26/-0.56pct;税金/销售/管理/研发/财务费用率分别为14.62%/11.99%/3.99%/0.45%/-3.18%,分别同 比-0.43/2.63/0/0.07/-0.21pct。全年实现销售收现1018.69 亿元,同比-3.3%;经现净额339.4 亿元,同 比-18.69%;年末合同负债116.9亿元,同比增加48.25 亿元,环比增加46.18 亿元(去年同口径环比增加 29.16 亿元)。2024 年总计现金分红223 亿元,分红率70%。24年公司净利率微降,主因销售费用率提 升,24 年公司销售费用中形象宣传费、促销费和仓储及物流费增长较多,主因公司加大了渠道建设、 团队建设、消费者培育投入力度,同时为了进一步提升服务质量和配送效率加大了仓储物流费的投入。 公司24Q4 实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净 ...