【导读】上午A股三大指数高开低走，贵金属概念逆市大涨，商业航天、白酒等板块下挫 新的一周A股交易日开启，早盘市场走势一波三折。 三大股指高开后走出"W"形震荡行情，截至午间收盘，沪指报4141.01点，微涨0.12%；深证成指走弱，跌0.74%；创业板指同步下探，跌0.86%。 个股跌多涨少，全市场共有3756只个股下跌，1606只个股上涨，50只个股涨停。成交额方面，沪深两市半日成交额达2.24万亿元，较上个交易日放量3478 亿元。 盘面上，贵金属、石油天然气、大金融等板块涨幅居前；航天航空、计算机设备、电子化学品等板块跌幅居前。 贵金属板块大幅高开高走 上午，贵金属概念板块大幅高开，相关个股纷纷涨停。 个股方面，湖南黄金（002155）一字涨停，金徽股份（603132）、招金黄金（000506）、盛达资源（000603）、恒邦股份（002237）、四川黄金 （001337）均实现10cm涨停，晓程科技（300139）涨超16%，湖南白银（002716）、中金黄金（600489）、西部黄金（601069）、华锡有色（600301） 等纷纷上涨。 | 湖南貢金 | | | | | --- | --- | - ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 01 月 26 日 白酒动销渐起 食品饮料行业周报（1.25） 消费品/食品饮料 本周洋河发布业绩预告与 25-27 年现金分红规划，预计 25-26 年股息向下调整 较多，我们认为白酒安全边际更多来自品牌势能、市场份额与动销，超过自由 现金流的股息率只是锦上添花。同时五粮液、老窖 9M25 在手货币资金分别为 1363 亿元与 317 亿元，足够支撑业绩出清周期下的分红规划，若股价跟随波动 系布局机遇。动销跟踪看，近期茅台动销及批价均好于市场预期。1）i 茅台以 及专卖店自发团购拓宽消费群体，逐步交易出了价格底部。2）传统渠道到货 进度差异较大（10%-30%不等），动销量未见明显下滑。截至目前预计全渠 道动销量有小幅增长、价格坚挺（1570 元）、2 月（节前两周）传统渠道动销 有望加速。结合基金四季报持仓，重申白酒底部买点已经出现。 ❑ 核心公司跟踪：颐海业绩提速股息可观，IFBH 关注业绩弹性。 洋河股份：25 年持续推进库存去化，调整 25-27 年现金分红回报规划。 25 年公司归母净利润 21.2 亿元-25.2 亿元，同比下降 62.2%-68.3 ...

1月23日晚间，千亿市值的泸州老窖（000568.SZ）表示即将实施中期分红合计约20亿元（含税），股权登记日为1月29日，除权除息日为1月30日。根据 2025年中期分配方案：以公司现有总股本14.72亿股为基数，向全体股东每10股派13.58元现金（含税）。 酒业分析师蔡学飞表示，在行业处于深度调整周期、酒企普遍承压的情况下，泸州老窖此次推出约20亿元的中期分红计划，再次凸显了其作为白酒行业龙 头企业的财务稳健性和对股东回报的高度重视。 目前来看，泸州老窖的业绩保持稳定且持续实施较为积极的分红方案，不仅体现了该公司强大的现金流能力和长期投资价值，也传递出管理层对行业未来 前景的信心。 来源于泸州老窖公告 泸州老窖此前发布《股东回报规划》，每年分红不低于85亿元 据泸州老窖此前发布的《关于2024—2026年度股东分红回报规划》，2024—2026年度，公司每年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例 分别不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元。原则上公司每年度可以进行两次现金分红。 据南都湾财社记者梳理，2024年，公司展开了两次分红。2024年中期分红方案为：以总股本约14.72亿股 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：市值风云基金研究部 随着公募基金2025年四季报披露，顶流基金经理的动向再次成为市场焦点。 易方达基金张坤，作为长期价值投资的代表人物，其报告中的每一个数字与每一句观点，都引发了广泛 解读。 一、旗下四只产品业绩分化 2025年四季度，张坤在管规模降至483亿元，单季度缩水超80亿。 其管理的四只基金业绩呈现出明显的结构性分化，其中三只主投A股的基金表现相对承压，规模最大的 易方达蓝筹精选混合（005827.OF）四季度亏损近9%，跑输业绩基准超6%，25年全年收益不到7%。 与此同时，部分医药与传媒股也遭到明显减持，比如京东健康被两只基金砍仓约一半，此外，腾讯控 股、分众传媒等也出现在减持名单中。 然而，主投海外的易方达亚洲精选股票（118001.OF）则成为亮点，四季度实现了4.5%的正回报，跑赢 业绩基准超2%，而且该基金25年全年涨幅近42%。 | 序号 | 证券代码 | 证券名称 | ﮏ | 基金规模合并值 [交易日期]最新(.. [单位]亿元 | 区间复权单位净值增长率(区... 起始交易日期 2025-01-01 【 ...

证券研究报告 | 2026年01月25日 2026年01月26日 食品饮料周报（26 年第 4 周） 优于大市 各品类春节备货有序进行，预制菜国标将征求意见 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计下跌 1.37%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）下跌 1.57%，跑输沪深 300 约 0.95pct；H 股食品饮 料（恒生港股通食品饮料）上涨 1.21%，跑输恒生消费指数 1.50pct。本周 食品饮料板块涨幅前五分别为好想你(19.59%)、味知香(17.23%)、万辰集团 (14.32%)、泉阳泉(13.57%)和中信尼雅(9.69%)。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：茅台价格稳 中有升，关注春节动销节奏。投资建议上，首推贵州茅台（2026 年预计录得 独立行情，稳健穿越、长期定价权）、山西汾酒（产品及区域 alpha 支撑， 份额逆势提升）、泸州老窖（产品布局纵深，管理赋能全国化空间），也建 议关注古井贡酒/迎驾贡酒/五粮液/舍得酒业等。啤酒：行业库存良性，静 待需求回暖。我们预计后续啤酒板块对政策发力、需求回暖的感知较快。优 先推荐大单品快速增长、内部改革持 ...

新浪财经"酒价内参"过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场十大单品的终端零售均价在1月26日呈弱 势分化。如果十大单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为8889元，较昨日下跌4元。市场在经历结构 性调整后，终端均价波动收窄，多数核心单品延续振荡走势，显示行业仍处于再平衡阶段。今日市场四涨 五跌一平。上涨端，青花郎领涨11元/瓶，已连续四天走升；五粮液与梦之蓝M6+分别上涨4元/瓶、3元/瓶 形成腰部支撑；青花汾20微涨1元/瓶。下跌端，精品茅台回调8元/瓶；习酒君品和古井贡古20均下跌5元/ 瓶；飞天茅台受i茅台平台常态化供应影响，环比下跌4元/瓶；国窖1573微跌1元/瓶；水晶剑南春价格与昨 日持平。 | 中国知名白酒大单品 圈 | 市场真实成交终端价 | | | --- | --- | --- | | 品名/规格 | 今日价格(元) | 較昨日(元) | | 贵州茅台酒 (飞天) | 1647/瓶 | -4元 | | 53度/500ml | | | | 贵州茅台酒(精品) | 2348/瓶 | -8元 | | 53度/500ml | | | | 五粮液普五八代 | 806/瓶 | 4元▲ | | 52度 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the liquor sector, particularly on premium brands like Guizhou Moutai, Luzhou Laojiao, and Shanxi Fenjiu, while also highlighting the potential of other brands such as Wuliangye and Jinjing Wine [2][7]. Core Insights - The liquor market is undergoing a restructuring phase, with expectations of a double-digit decline in sales year-on-year for Q1 2026, but a potential stabilization in Q2 and a turning point in Q3 [2][7]. - The report anticipates a recovery in the liquor sector by the end of 2026 and into 2027, driven by improved fundamentals and valuation [2][7]. - The consumer goods sector is showing structural improvements, with competition shifting from price to quality, leading to a gradual balance in supply and demand [2][9]. Summary by Sections 1. Weekly Insights on Food and Beverage - The food and beverage sector saw a decline of 1.41% last week, with liquor down 2.80%, underperforming the Shanghai Composite Index by 2.25 percentage points [6]. - Notable stock performances included a 19.59% increase for Haoxiangni and a 14.32% rise for Wancheng Group [6]. 2. Market Performance of Food and Beverage Sectors - The report highlights the price stability of Moutai, with a current price of 1560 RMB per bottle, up 20 RMB from the previous week, indicating a positive trend in pricing [8][27]. - The report notes that Moutai's pricing has found a bottom, reducing downward risks significantly, and anticipates a potential increase in sales volume as the Spring Festival approaches [8]. 3. Industry Events and Updates - The report mentions the upcoming IPO of Mingming Hen Mang, a leading snack retail chain, which is expected to catalyze the snack sector [10]. - The report emphasizes the importance of supply chain management and digitalization in enhancing competitive advantages for companies like Mingming Hen Mang [10]. 4. Valuation Table - The food and beverage sector's dynamic PE is currently at 19.27x, with a premium rate of 10%, while the liquor sector's dynamic PE stands at 17.50x, indicating a zero premium [27].

食品饮料行业 2025 年四季度基金持仓分析 优于大市 食饮板块超配比例略有回升，乳品、预加工食品等获得增持 食品饮料行业：持仓比例 4.48%，行业维持超配。4Q25 食品饮料行业重仓比 例环比 3Q25 下滑 0.25pcts 至 4.48%，位居申万一级行业第八。4Q25 食品饮 料行业重仓超配比例为 0.64%，行业整体维持超配，超配比例环比上升 0.02pcts。 子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅 台后白酒板块重仓持股比例环比下降 0.37pcts；乳品、零食、调味发酵品 基金持仓比例环比上升。（1）白酒：4Q25 白酒板块基金重仓持股比例环比 -0.37pcts 至 3.32%,超配比例环比-0.12pcts 至 0.84%；4Q25 白酒（剔除茅 台）板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts至1.84%,超配比例环比-0.22pcts 至 0.85%。（2）啤酒：4Q25 啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts 至 0.14%,超配比例环比-0.05pcts 至 0.04%。（3）调味品：4Q25 调味发酵品板 块基金重仓持股比例环比+0.04pcts ...

证券研究报告 | 2026年01月25日 食品饮料行业 2025 年四季度基金持仓分析 优于大市 食饮板块超配比例略有回升，乳品、预加工食品等获得增持 食品饮料行业：持仓比例 4.48%，行业维持超配。4Q25 食品饮料行业重仓比 例环比 3Q25 下滑 0.25pcts 至 4.48%，位居申万一级行业第八。4Q25 食品饮 料行业重仓超配比例为 0.64%，行业整体维持超配，超配比例环比上升 0.02pcts。 子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅 台后白酒板块重仓持股比例环比下降 0.37pcts；乳品、零食、调味发酵品 基金持仓比例环比上升。（1）白酒：4Q25 白酒板块基金重仓持股比例环比 -0.37pcts 至 3.32%,超配比例环比-0.12pcts 至 0.84%；4Q25 白酒（剔除茅 台）板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts至1.84%,超配比例环比-0.22pcts 至 0.85%。（2）啤酒：4Q25 啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts 至 0.14%,超配比例环比-0.05pcts 至 0.04%。（3）调味品：4Q25 调味发酵品板 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the food and beverage industry [5] Core Insights - The upcoming Spring Festival is expected to boost sales in the liquor sector, with Moutai leading the industry towards an unexpected improvement. Short-term focus should be on the demand for the Spring Festival, while medium-term investments should target leading brands across various price segments [1] - In the beer segment, new product launches are being prepared, with a focus on high-growth channels and consumer trends towards personalized and diversified consumption [2] - The baking sector is showing stable performance, with companies like Lihigh Foods preparing for the sales peak and benefiting from favorable policies regarding cream products [3] Summary by Relevant Sections Liquor Sector - The Spring Festival is driving demand, with Moutai expected to lead the market. Key short-term stocks include Guizhou Moutai, Guo Jiu Gong Jiu, and others, while medium-term focus should be on Wuliangye and Shanxi Fenjiu [1] Beer Sector - Current beer sales are in a low season, but new product launches and high growth in instant retail channels are promising. Companies like Chongqing Beer are launching new 1L cans to meet consumer preferences [2] Food Sector - Lihigh Foods is preparing for the sales peak with a focus on quality over quantity, while Anqi Yeast is benefiting from declining sugarcane prices, enhancing profit margins [3] - Yizhi Konjac is experiencing rapid demand growth, with a stable supply chain and product innovation driving its market position [4]