歌尔股份(002241)：2024年业绩重拾增长 2025年持续向上

智能硬件业务营业收入为571.99 亿元，同比下降2.57%，因部分毛利率相对较低的项目进入生命周期中 后段，但VR/MR 产品销量显著增长，带动该板块毛利率同比提升1.90 个百分点。IDC 数据显示，2024 年全球VR/MR 设备出货量760 万台，同比增加12%，公司作为核心供应商将持续受益。 卡位布局XR 行业，长期趋势与短期拐点兼具。公司积极横向拓展消费电子业务，从可穿戴设备、智能 音箱迈入VR/AR 行业，各项业务形成良好共振，使得公司成为虚拟现实行业集声、光、电为一体的精 密制造龙头企业，卡位布局"零件+整机"，大客户资源及先发优势显著。在5G 时代与AI 潮流的融合 下，VR/AR 头显最具成为下一代智能人机交互终端设备的潜力，有望重塑信息获取方式。龙头的积极 布局与开发有望推动虚拟现实行业高速演进，公司具有VR/AR 产品关键零部件、模组的设计与制造能 力，凭借平台化优势充分受益。预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.02、1.21、1.44，维持公司"买入"评 级。 风险提示 1、VR/AR 出货不及预期； 2、消费电子行业需求疲软； 事件描述 3 月26 日，歌尔股份公司发布 ...