隆平高科(000998)：水稻种业盈利超预期 海外玉米或迎质变拐点

在行业高库存压力下，玉米种业实现营收21.21 亿元，保持较好的经营韧性；3）巴西玉米：在国际粮价 下跌及极端气候扰动下，公司销量持平，市占率维持在20%左右，但种子销价下降带动销售额下滑至29 亿元；另外由于贷款利息及汇兑损失影响，净利润出现较大幅度下滑；4）蔬菜、杂谷及食葵种业均取 得较好增长。此外，公司2024 年累计计提减值损失4.56 亿元。 国内外玉米种业承压为一季度公司营收及利润下滑主因。2025Q1 公司总收入14 亿元（yoy-32%），归 属净利润-209 万元（yoy-103%），摊薄后EPS-0.002元。计提减值转回约1680 万元。一季度公司营收下 滑主要是玉米种子市场供应宽松、品种更新迭代加速及市场竞争加剧，导致国内外玉米种子业务销量下 滑；同时由于主营业务毛利润减少，叠加固定成本费用刚性支出，进一步压缩利润空间，故而公司净利 润同比下降。 国内种业龙头优势稳固，静待巴西玉米种业复苏。2024 年起国内杂交水稻种业进入去库存阶段，水稻 种业迎来景气向上的拐点；隆平高科品种梯队储备完善，核心优势凸显，高增长有望延续。国内玉米库 存压力高企，逆势中更显隆平经营韧性；海外玉米种子或受益 ...