志特新材(300986)：Q1收入增速近两年新高 利润率现金流改善

事件：公司公布2025 年一季报。2025Q1 公司实现收入5.56 亿元，同比+23.65%，归母净利润0.25 亿 元，同比+236.44%。 国内企稳+海外增长，Q1 收入增速达近两年最高：Q1 公司收入同比+23.65%，是2023Q1（疫情管控放 开，需求释放）后近两年的最快单季度收入增速，我们判断主要原因是：1）公司海外业务持续拓展， 2）2024Q4 化债力度加大后地产需求逐渐筑底，公司进一步优化客户结构，国内核心盘渐企稳回升。 毛利率提升，费用率改善：2025Q1 公司毛利率28.08%，同比上升6.36个百分点，判断主要因为毛利较 高的海外业务增速较快，且低毛利的爬架等业务减亏。2025Q1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别 为6.65%/7.07%/4.08%/3.97%，同比分别-1.67/+0.37/-1.18/-1.77，期间费用率合计下降4.25 个百分点，主 要因为公司收入规模上升后费用率被有效摊薄，利润率进一步改善。 现金流改善显著：2025Q1 公司经营净现金流1.16 亿元，同比+207.69%，经营现金流改善显著，判断主 要因为公司加强回款管理。 看好全年主业复苏及A ...