赛维时代(301381)：竞争加剧下盈利能力短期承压 关注关税影响

2024 年及1Q25 业绩符合市场预期 公司公布2024 年及1Q25 业绩，2024 年收入102.8 亿元，同增56.5%，归母净利2.1 亿元，同降36.2%； 1Q25 收入24.6 亿元，同增36.6%，归母净利4703 万元，同降45.3%，业绩符合市场预期。分季度看， 1Q/2Q/3Q/4Q24收入同增44.7%/55.5%/63.9%/58.7%，归母净利同比+65.6%/+52%/转亏/-83.5%，利润下 滑主因行业竞争加剧、平台推广费用提升及海运费高位等。 发展趋势 1、24 年品类深耕、品牌强化下服饰营收延续快增，欧洲业务重回成长。 1）分品类看，①服饰业务：24 年收入实现74.5 亿元，同增59.4%，其中头部品牌延续高增长，24 年前 五大品牌收入占比达81%，前三大品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove 销售额同增50.4%/61.9%/39%，头 部品牌延续快增；且服饰品类底层能力复用下新兴品牌亦加速培育，2024 年共有十个品牌年销售额超1 亿元；②非服饰业务：24 年收入实现23.2 亿元，同增33.9%，品类精简聚焦下营收稳步成长。2）分区 域看，24 ...