国能日新(301162)：新能源全面入市带动公司收入高增

公司发布2025 年一季报，实现营业收入1.45 亿元，同比增长40.14%，快速增长的原因一方面来自于新 能源发电站在全面入市之前抢装，另一方面来自于"四可"要求下分布式发电站贡献新增量。公司实现归 母净利润1661万元，24 年同期为1234 万元，主要是收入增长贡献盈利能力提升。在新能源发电全面入 市背景下，我们看好25 年分布式功率预测带来的增量业务需求，以及公司作为新能源侧龙头在电力改 革浪潮下实现电力交易、虚拟电厂第二成长曲线，维持买入评级。 25Q1 新增电站客户初期硬件占比高导致毛利率下降，费用率大幅下降 2025Q1 公司毛利率为56.12%，同比下降9.14pct，主要由于公司一季度新增电站客户较多，前期硬件占 比高导致毛利率下降，但未来服务费占比提升毛利率有望逐步回升。销售/管理/研发费率分别为 20.29%/7.26%/14.27%，同比变动-5.76/-2.54/-6.17pct，费用率显著下降。伴随公司服务电站数量持续增 长，公司核心高毛利业务功率预测服务的收入占比有望提升，毛利率或优化，同时伴随费用管控推进， 公司整体盈利能力有望提升。 分布式光伏增量市场可期 公司是行业内领先的 ...